Пукнатините започнаха да се показват през уикенда за блокчейна Terra, когато неговият стейбълкойн TerraUSD (UST) се откъсна от обвързването си с щатския долар. Разтърсването доведе до спад на цената на Luna, най-нестабилният аналог на UST повече от 60%, елиминирайки криптовалутата от топ 10 на цифровите активи по размер на пазара. Нека проучим какво се е случило и какво можем да мислим за стабилните монети като цяло.
Каква е връзката между UST и Luna?⚖️欄
Блокчейн екосистемата на Terra използва криптографска технология, за да прави това, което прави традиционната финансова система, но с алгоритмични стабилни монети, които проследяват цената на фиатните валути. Например TerraUSD (UST), най-големият алгоритмичен стейбълкойн, проследява щатския долар и TerraKRW (KRT) песни на южнокорейския вон. Както при другите криптовалути, можете бързо да пингвате стабилни монети в блокчейна с минимални такси и без да използвате банковата система. Но за разлика от по-нестабилните цифрови активи, стойността на тези стабилни монети (на теория) остава обвързана със стойността на фиатна валута.
Събития, настъпили с UST peg.
Алгоритъмът на Terra обикновено поддържа своите стабилни монети привързани към стойността на фиатните валути чрез връзката си с токена LUNA, основният източник на обезпечение за стабилните монети на Terra. За да изсечете UST (или всяка друга стабилна монета на Terra), еквивалентно количество Luna трябва да бъде „изгорено“, т.е. прехвърлено на адрес на Luna портфейл, който повече няма да се използва. Същото важи и за сеченето на Luna, където UST се изгаря, за да се намали предлагането му. Ако UST се търгува на $1.10, например, притежателите на Luna могат да изгорят своите LUNA токени, за да изсекат UST и да направят печалба от 10 цента (без малка такса). След това предлагането на UST се увеличава, като стойността му се връща в съответствие с долара. Но ако UST се търгува на 90 цента, притежателите на UST могат да изгорят своите токени, за да изсекат Luna и да направят печалба от 10 цента (без малка такса). Това намалява количеството UST в обращение, връщайки стойността до един долар, или поне това се случваше доскоро...
И така, какво точно се е случило с Тера? ⚠️
Миналия уикенд стабилната монета UST се изплъзна от фиксирането си към щатския долар и се търгуваше под 62 цента във вторник. Засега няма единно преобладаващо мнение защо се е случило това. Някои смятат, че трусовете са били част от координирана атака срещу Тера, започната, когато определен „кит“ или голям търговец, продаде $285 милиона в UST на протокола DeFi Curve Finance. Междувременно други смятат, че това е кумулативен ефект от загубата на доверие в алгоритмичната функция за стабилни монети на Terra, заедно с общата нервност на пазара.
95% спад в родния токен на Terra, LUNA.
Независимо какво е причинило това разстройство, едно е ясно: доверието в Земя Залита. И можем да видим това в цената на Luna, която е спаднала с повече от 60% от началото на шума миналия уикенд. Terra е една от най-големите блокчейни, поради което този провал разтърси целия пазар.
Каква е поуката тук?
Подобно на много инвеститори и търговци на криптовалута, ние можем да държим стабилни монети, за да намалим променливостта на нашето портфолио с криптовалута. Ако ще направим това, по-добре е да разпределим риска, като държим няколко различни стабилни монети вместо само една. Другият урок е, че дори най-обещаващите крипто проекти крият огромни рискове. Досега Terra беше широко смятана за една от най-добрите блокчейни, като LUNA се покачи от по-малко от 30 цента за монета през ноември 2020 г. до над $100 само преди месец. Но това събитие усложни гледната точка на Terra за пазара и подчерта значението на диверсификацията на нейните крипто залози.
Сравнение на два диверсифицирани портфейла. Източник: Quadency
Ако Тера може по някакъв начин да се измъкне от тази бъркотия, може да има дългосрочен шанс Луна да се спаси, но е твърде рано да се спекулира. Първо, пазарът ще иска да види UST да се върне към фиксираната си стойност спрямо щатския долар и да остане там за няколко месеца без проблеми. Може би тогава доверието в Тера ще може бавно да се върне. Близо 40% от доставките на токени Luna са заключени за залагане, според Stakingrewards.com, и няма достъп до него в продължение на 21 дни. След като инвеститорите, които са заложили на Luna, имат отново достъп до своите монети, те може да поискат да ги продадат, особено ако фиксирането на UST остане нестабилно.