Какво е съотношението на Сортино
Коефициентът на Сортино е вариант на коефициента на Шарп . Това съотношение разграничава вредната волатилност от общата волатилност, като използва стандартното отклонение на актива от отрицателната доходност на портфолиото (низходящо отклонение) вместо стандартното отклонение на общата доходност на портфолиото. Коефициентът на Сортино взема доходността на актив или портфолио , изважда безрисковия лихвен процент и след това разделя тази сума на низходящото отклонение на актива . Коефициентът е кръстен на Франк А. Сортино.
За какво е съотношението Sortino?
Коефициентът на Сортино е полезен начин инвеститорите, анализаторите и портфолио мениджърите да оценят възвръщаемостта на инвестицията за дадено ниво на лош риск . Тъй като това съотношение използва само отклонението надолу като мярка за риск, то избягва проблема с използването на общия риск или стандартното отклонение, което е важно, защото волатилността нагоре е от полза за инвеститорите и не е проблем за повечето от тях.
Сравнение на съотношението Sortino на Van Eck Gold ETF (GDX) в сравнение с неговите конкуренти. Източник: Macro Axis.
Как съотношението на Сортино се различава от съотношението на Шарп
Коефициентът на Сортино е подобрение спрямо коефициента на Шарп, като изолира отрицателната волатилност от общата волатилност, като дели излишната доходност на отклонението надолу, а не на общото стандартно отклонение на портфолио или актив. Коефициентът на Шарп не благоприятства инвестирането с избягване на риск, което осигурява положителна доходност на инвеститорите. Изборът на коефициент обаче зависи от това дали инвеститорът иска да се съсредоточи върху общото или стандартното отклонение , или само върху отклонението надолу.
Как се изчислява коефициентът на Сортино
Тъй като коефициентът на Сортино се фокусира само върху отрицателното отклонение на доходността на портфолиото от средната стойност , се смята, че той предоставя по-добра представа за коригираната спрямо риска доходност на портфолиото, тъй като положителната волатилност е предимство. Индексът на Сортино се различава от коефициента на Шарп по това, че отчита само стандартното отклонение на риска от спад , а не общия риск (нагоре + надолу).
Формула за изчисляване на коефициента на Сортино.
Пример за използване на коефициента на Сортино
Подобно на коефициента на Шарп, по-високият коефициент на Сортино е по-добър . Когато разглежда две подобни инвестиции, инвеститорът ще предпочете тази с по-висок коефициент на Сортино, защото това означава, че инвестицията генерира по-голяма възвръщаемост на единица поет лош риск. Например, да предположим, че ETF A има годишна възвръщаемост от 12% и отклонение надолу от 10%. ETF B, от друга страна, има годишна възвръщаемост от 10% и отклонение надолу от 7%. Безрисковият процент е 2,5%. Коефициентите на Сортино и за двата ETF-а биха се изчислили, както следва:
Изчисления на коефициента на Сортино от дадения пример.
Въпреки че ETF A генерира с 2% по-висока годишна доходност, той не постига тази доходност толкова ефективно, колкото ETF B, поради низходящата си тенденция. Въз основа на този показател, ETF B е по-добрият инвестиционен избор . Въпреки че е обичайно да се използва безрисковият лихвен процент, инвеститорите могат да използват и очакваната доходност в своите изчисления. За да бъдат формулите точни, инвеститорът трябва да бъде последователен по отношение на вида доходност, която търси.