Коефициентът на Шарп е математическа формула, базирана на идеята, че прекомерната възвръщаемост за определен период от време може да означава повече волатилност и риск, отколкото умение за инвестиране. Тоест сравнява доходността на инвестицията с нейния риск. Нека видим какво е съотношението на Шарп, за какво служи и как да го изчислим.
Какво е съотношението на Шарп
Коефициентът на Шарп сравнява доходността на инвестицията с нейния риск. Това е математическа формула за идеята, че прекомерната възвръщаемост за определен период от време може да означава повече волатилност и риск, отколкото уменията за инвестиране.. Икономистът Уилям Ф. Шарп предложи коефициента на Шарп през 1966 г. като следствие от работата си върху модел за ценообразуване на капиталови активи (CAPM), наричайки го съотношение награда/променливост. Шарп печели Нобелова награда за икономика за работата си върху CAPM през 1990 г. Числителят на съотношението на Шарп е разлика във времето между реализираната или очакваната доходност и референтната стойност, като например безрискова норма на възвръщаемост или доходност на конкретна инвестиционна категория. Неговият знаменател е стандартно отклонение на доходността за същия период от време, мярка за волатилност и риск.
За какво е съотношението на Шарп?
Коефициентът на Шарп е един от най-използваните методи за измерване на коригирана спрямо риска относителна възвращаемост. Сравнява историческото или очакваното представяне на даден фонд спрямо инвестиционен бенчмарк с историческата или очакваната променливост на това представяне. В по-общ план, представлява рисковата премия на инвестиция в сравнение със сигурен актив като облигация. В сравнение с рентабилността на даден сектор или инвестиционна стратегия, коефициентът на Шарп ни предоставя мярка за възвръщаемост, коригирана към неприписваем риск. Той е полезен при определяне на степента, в която прекомерната историческа възвръщаемост е придружена от прекомерна волатилност. Докато свръхвъзвръщаемостта се измерва спрямо инвестиционен бенчмарк, формулата за стандартно отклонение измерва волатилността въз основа на дисперсията на възвръщаемостта по отношение на нейната средна стойност. Колкото по-висок е коефициентът на Шарп на портфейла, толкова по-добра е неговата възвръщаемост, коригирана спрямо риска.. Отрицателното съотношение на Шарп означава, че безрисковият или референтният лихвен процент е по-висок от историческата или очакваната възвръщаемост на портфейла или че се очаква възвръщаемостта на портфейла да бъде отрицателна.
Анализ на ползите и рисковете на S&P, с коефициент на Шарп 0,66. Източник: Morning Star.
Как се изчислява коефициентът на Шарп
Стойността на съотношението на Шарп Получава се от променливостта на рентабилността на поредица от времеви интервали, които се добавят към общата сума на разглежданата извадка за изпълнение.. Разликата в общата възвръщаемост на числителя спрямо референтен индекс (Rp – Rf) се изчислява като средната стойност на разликите в възвръщаемостта за всеки от нарастващите периоди от време, които съставляват общата сума. Например, числителят на 10-годишното съотношение на Шарп може да бъде средната стойност на 120-те месечни спредове на възвръщаемост на фонда спрямо индустриален бенчмарк. В този пример знаменателят на съотношението на Шарп ще бъде стандартното отклонение на тези месечни доходи, изчислено по следния начин:
Формула за изчисляване на коефициента на Шарп.
- Взимаме дисперсията на средната доходност във всеки от нарастващите периоди, повдигаме я на квадрат и добавяме квадратите на всички нарастващи периоди.
- Разделяме сумата на броя на нарастващите периоди.
- Вземаме корен квадратен от коефициента.
Пример за използване на съотношението на Шарп
Коефициентът на Шарп понякога се използва за оцените как добавянето на инвестиция може да повлияе на коригираната спрямо риска възвръщаемост на портфейла. Да вземем пример. Инвеститор обмисля да добави разпределение на ETF към портфолио, което е генерирало възвръщаемост от 18% през последната година. В Текущият безрисков процент е 3%, А годишното стандартно отклонение на месечната възвръщаемост на портфейла е 12%, което дава a Едногодишно съотношение на Шарп от 1,25. Инвеститорът вярва, че добавянето на инвестиция към портфолиото може да повлияе на коригираната спрямо риска възвръщаемост. Следователно инвеститорът може да тълкува това добавяне на ETF към портфолиото ще намали очакваната доходност до 15% за следващата година, но също така се надява, че В резултат на това волатилността на портфейла спада до 8%.. Очаква се безрисковият процент да остане същият през следващата година. Използвайки същата формула с очакваните бъдещи цифри, инвеститорът ще открие това Портфолиото ще има прогнозно съотношение на Шарп от 1,5. Коефициенти на Шарп, по-големи от 1, обикновено се считат за добри, тъй като те предлагат свръхдоходност по отношение на волатилността. Да, инвеститори Те обикновено сравняват съотношението на Шарп на портфейл или фонд с тези на неговите връстници или пазарен сектор. Например, портфолио с Коефициент на Шарп от 1 може да се счита за лош, ако повечето от вашите съперници имат съотношения по-големи от 1,2. Доброто съотношение на Шарп в един контекст може да бъде повече или по-малко добро в друг.