Защо Dalio и Bridgewater виждат спад на инвестициите много повече

Ако сте се чудили кога инвестирането в акции може да се върне към най-новия си връх, можем да седнем и да изчакаме. Рей Далио и неговите изследователски екип Те смятат, че трябва да почакаме още малко. Инвестициите в акции все още трябва да падат още повече и ще го направят с навлизането на американската икономика спад след 1-2 години. Да видим как може да се развие тази история...

Какво е вашето мнение тогава?

Изследователи от Bridgewater Associates на Ray Dalio, най-големият хедж фонд в света, казват, че акциите са склонни да падат на два етапа, когато лихвените проценти се повишават. И е възможно първият етап все още да не е завършил развитието си...

1-ви етап: оценките на акциите падат

Колкото повече нарастват лихвените проценти, толкова по-привлекателни стават парите в сравнение с инвестирането в акции. С толкова много несигурност в нашето бъдеще, ние ще останем инвестирани в акции само ако очакваме да ни осигурят възвръщаемост, която повече от компенсира по-високите рискове и по-високите алтернативни разходи за държане на пари. Тоест препоръчваме да ги държите, ако търгуват с отстъпка, което означава, че техните оценки падат до ниво, което ги прави отново привлекателни.

Точно това се случи, като падащите оценки на акциите са отговорни за по-голямата част от корекцията на цените досега. Но въпреки че акциите са по-евтини, отколкото бяха преди няколко месеца, те не са близо до нивата на отстъпка. И колкото повече се покачват лихвените проценти, толкова повече оценки ще трябва да падат, за да останат конкурентоспособни спрямо парите. Тъй като Федералният резерв продължава агресивно да повишава лихвените проценти, Етап 1 вероятно ще продължи да се развива и по-нататъшен спад в оценките на акциите е много реален риск.

2-ри етап: печалбите на компанията намаляват

Въпреки че динамиката на оценката, която обяснихме по-горе, е основният двигател на скорошната възвръщаемост на инвестициите в акции, има друга, която може да играе още по-голяма роля в бъдеще. Изследванията на Bridgewater показват, че забавянето на растежа на печалбите може да бъде решаващият фактор за това дали акциите ще претърпят малка корекция или по-лошо. Ако икономиката и печалбите спаднат леко през следващите месеци, инвестирането в акции вероятно няма да спадне много повече. Но ако печалбите понесат голям удар, катастрофален спад като този през 2008 г. става ясна възможност.

В този момент инвеститорите спекулират скромен спад в приходите. Имайки предвид, че икономиката е „надолу, но не е фалирала“, те са оптимисти и вярват, че компаниите ще успеят да запазят маржовете и печалбите си високи. Бриджуотър ни предупреждава, че това може да е грешка. Това е така, защото ефектите от нарастващите лихвени проценти отнемат време, за да се разпространят в икономиката и да засегнат печалбите на компаниите. Тоест повишаването на лихвите обикновено удря силно печалбите, но не се случва веднага.

Колко по-ниски могат да паднат акциите?

Въз основа на тези етапи, които анализирахме, перспективите за акциите сега зависят от две неща: колко се повишават лихвените проценти и как печалбите на компаниите се справят с тези увеличения. В момента нито едно от тези неща не изглежда особено положително. Тъй като инфлацията е все още висока, Федералният резерв току-що одобри третото си поредно увеличение на лихвените проценти, заявявайки, че предстои още повече. Както обяснихме преди, това е отрицателно за оценките на акциите. Основните индикатори на икономическата активност продължават да показват признаци на слабост, което ни подсказва, че печалбите на компаниите може да са пред спад. Това би било трудно за инвестиране в акции, които исторически са виждали най-големите си загуби, когато лихвите се покачват и печалбите падат.

Рей Далио изчисли, че лихвените проценти, достигащи 4,5%, вероятно ще доведат до спад на акциите с още 30%. Предвид оптимизма на инвеститорите относно бъдещите печалби, смятаме, че Dalio е прав...

И така, как да се възползваме от тази възможност?

Положителната страна на нарастващите лихвени проценти е, че става все по-лесно (и по-изгодно) за инвеститорите да останат настрани. Поддържайки голяма част от нашето портфолио в долари в брой или краткосрочни облигации, ние не само поддържаме нашия финансов и емоционален капитал, но също така ни се плаща (до 4,5%) за това. Ако инвестирането в акции претърпи епичен скок, можем да се възползваме от входна точка, която се случва веднъж на десетилетие. В същото време можем да обмислим постепенното изграждане на нашето инвестиционно портфолио от акции чрез осредняване на нашите покупки, за да се възползваме от възможностите, които възникват. Времето е най-трудният момент при инвестирането и има голям шанс дори страхотен инвеститор като Далио да го сбърка...