След като премина през трудни първите няколко месеца от годината, юни пристигна с искрица надежда, която издига фондовите инвестиционни пазари. Но инфлацията все още е налице и прави пробив, а по-лошите от очакваното данни причиняват нов срив, поради което за нас става трудно да разберем този мечи пазар. Но не всичко е толкова лошо, колкото изглежда. Тези диви краткосрочни колебания ни дават много ясни признаци накъде сме се запътили. В коалиция с думите, които анализирахме от стратезите на Goldman Sachs, нека видим какво са казали за техния анализ на минали мечи пазари, за да разберем какви фактори бележат този мечи пазар...
1. Този мечи пазар е цикличен.♻️
Важно е да разграничим типа мечи пазар, който имаме в момента, като се има предвид, че основно както неговата продължителност, така и начинът, по който ще се извърши възстановяването, могат да варират. Можем да разграничим три вида мечи пазари; структурни, движени от геополитически събития или циклични. Структурните мечи пазари обикновено са резултат от икономически дисбаланс или коригиране на голям балон, като рецесията от 2008-2009 г. Водените от събития мечи пазари са причинени от еднократен „шок“, като война, шок в цените на петрола или дори пандемия. А цикличните мечи пазари, като сегашния, често се предизвикват от повишаващи се лихвени проценти, предстоящи рецесии и спадове в доходността.
Мечи пазари и възстановяване в САЩ от 19 век насам. Източник: Goldman Sachs Global Investment Research.
Структурните мечи пазари исторически са били най-лошите по отношение на дълбочината на спадовете, тяхната продължителност и времето, необходимо за възстановяване. Сегашната май не е от този тип. Цикличните мечи пазари обикновено падат с около 30%, продължават средно две години и отнемат около пет години, за да покажат признаци на възстановяване. Следователно ни предстои дълъг път…
2. Купете дипа? Не благодаря.
Неотдавнашното лятно рали ни накара да вярваме, че сме достигнали дъното на мечия пазар и изведнъж всички се втурнаха да напълнят инвестиционните си портфейли от акции. Стратезите на Goldman не последваха масите, тъй като смятат, че е твърде рано да се мисли за възстановяване. Пазарните цикли следват различни фази; отчаяние, надежда, растеж и оптимизъм. В момента сме във фазата на надеждата. Обикновено продължава средно 10 месеца и се случва, когато пазарът очаква спад в бизнес цикъла и покачване на бъдещия растеж на печалбите. По-добре да запазим хладен ум в очакване да видим някои знаци, които ни показват пътя към възстановяването.
Психология на пазарните цикли. Източник: BBVA Asset Management.
3. Всичко показва, че ще имаме твърдо кацане.
Ако все още наистина вярвате, че е време да купите спада, не забравяйте, че все още не сме отхвърлили пълното въздействие на повишаването на лихвените проценти върху икономиката. Не знаем дали основните региони на света ще избегнат рецесия, постигайки това, което е известно като меко приземяване. За да налеем масло в огъня, данните не са в наша полза... след Втората световна война 11 от 14-те цикъла на спадове бяха последвани от рецесия в рамките на две години.
История на успеха в цикли на повишаване на лихвените проценти в САЩ Източник: Goldman Sachs Global Investment Research.
Тези вероятности намаляват повече в цикли, при които се проявява висока инфлация. В контекста, в който се намираме в момента, повишенията на лихвените проценти нямат очаквания ефект, като се има предвид, че инфлационният натиск възниква от проблеми с оскъдно предлагане и нарастващо търсене на продукти в глобален мащаб. Както при сценариите на меко кацане, така и при твърдо кацане, мащабът и продължителността на паданията обикновено са по-дълбоки и по-устойчиви при твърдо кацане.
4. Има четири признака, които трябва да вземете предвид преди възстановяване.廊
За да идентифицираме жизнеспособни признаци за възможно възстановяване, има четири признака, които могат да ни ръководят. Това са евтини оценки при инвестиране в акции, икономическо забавяне, главоломно високи лихвени проценти и инфлация и негативни пазарни настроения. Целият този мечи пазар е воден от страх от навлизане в рецесия. И докато евтините оценки на инвестициите в акции могат да бъдат жизнеспособен сигнал, най-добре е да ги анализирате внимателно. Необходимо е също така да има признаци на подобрение в икономиката. Вече знаем, че пазарите се движат по-добре в среда със слаб растеж, макар и много по-добре, когато растежът е бавен, но силен.
Видове икономическо възстановяване. Източник: Brookings Institution.
Освен това по-голямата част от мечите пазари достигат дъното си между шест и девет месеца, преди да покажат признаци на възстановяване. Можем да видим това в печалбите на компаниите, възможно само когато се определи пик на лихвите и инфлацията. И това със сигурност не изглежда да е така, като се има предвид, че Федералният резерв на САЩ не изглежда да спира увеличаването на лихвените проценти. Да не говорим за натиска, който оказва настоящето Енергийната криза в Европа. Всичко зависи от очакванията и това, което се цени. Възстановяването често е предшествано от крайности в позиционирането и настроенията на инвеститорите: хората трябва да очакват най-лошото, преди да започнат да бъдат оптимисти.
5. Следващият бичи пазар вероятно ще бъде по-плосък и по-малко печеливш.
Както видяхме, няма добри времена за инвестиране в акции. Без лихвените проценти да повишават оценките на компаниите, възвръщаемостта на инвестициите вероятно ще бъде по-слаба след периода на възстановяване. Сигурно затова стратезите на Goldman вярват, че възвръщаемостта през следващото десетилетие ще бъде в по-широк търговски диапазон с по-ниска възвръщаемост. Както анализирахме в предишна статия, победителите от това десетилетие ще бъдат компании със силни маржове и добро разпределение на дивиденти. За разлика от предишното десетилетие, което беше белязано от развиващи се компании в технологичния сектор.
Какво означава това за инвестиране в акции?
Пазарите непрекъснато се променят, този мечи пазар, който имаме днес, може да изглежда много по-различен от тези в предишни времена. Но те ни помагат да определим пазарните цикли, за да знаем как да действаме във всеки един от тях. За момента би било препоръчително да продължим да подобряваме нашия обучение по търговия или усъвършенствайте нашите обучение за криптовалута...