Добра новина за инвестиране в акции. Goldman Sachs вярва, че процентът на европейските компании, които ще изкупят обратно собствените си акции, може да достигне исторически връх тази година. Тъй като инвеститорите са склонни да възнаграждават компании, които разпределят дивиденти, нека видим къде да поставим инвестициите си в европейски акции сега, когато започва сезонът на печалбите.
Защо Goldman очаква обратното изкупуване да нарасне при инвестициите в акции?♻️
Компаниите имат много пари
Европейските компании трупат рекордно количество пари. Можем да интерпретираме, че има място за увеличаване на обратното изкупуване. Например в сектори, свързани с инвестиции в енергийни акции, където те генерират много пари в момента. Също така в инвестирането в акции във финансовия сектор, където може би има малък стимул да се инвестира другаде в момента.
Плащанията на дивиденти са ниски
Нивото на 12-месечния форуърд дивидент на акция на европейските капиталови инвестиции се върна на нивата отпреди пандемията, но «коефициент на изплащане"(дивидента, изплатен като процент от печалбата на компанията) падна.
Дивиденти на акция (DPS) и коефициенти на изплащане (RHS) за последните 17 години.
Източник: Goldman Sachs
Това е добра причина компаниите да увеличат обратното изкупуване, тъй като им дава повече гъвкавост от дивидентите. Последните често причиняват рязък спад на инвестициите в акции, ако бъдат намалени, докато обратното изкупуване се счита за рядък „допълнителен дивидент“, който може да бъде намален без отрицателни ефекти.
Компаниите вървят по черупки⚠️
Броят на компаниите, които инвестират в себе си в дългосрочен план като част от техния годишен свободен паричен поток (известен като "капиталовите разходи«), е на рекордно ниско ниво в Европа, дори ако включим текущите разходи за научноизследователска и развойна дейност.
Коефициент на растеж на инвестициите в акции. Източник: Goldman Sachs
Инвеститорите рядко са възнаграждавали компании, които са набрали капиталови разходи, така че вероятно няма много стимул да се харчат по този начин. Въпреки това компаниите, които изкупуват обратно акции, са били възнаградени, което прави това добър стимул за инвестиране в акции.
Оценките на инвестициите в акции изглеждат добре
El STOXX 600, водещият европейски индекс, в момента се търгува при съотношение цена/печалба от 12 пъти. Това означава, че е почти толкова евтин, колкото е бил през последните 10 години. Трябва също така да се отбележи, че прогнозите за печалбите на анализаторите са се повишили за почти всички сектори на капиталови инвестиции в Европа въпреки забавянето на глобалния растеж. Това ни подсказва, че нещата може да не са толкова зле, колкото си мислят някои инвеститори. Тази възможност за компаниите да изкупуват обратно собствените си акции създава постоянно търсене за тях. Следователно, въпреки че фондовият инвестиционен пазар продължава да пада, инвестициите в акции на компании, които изкупуват обратно собствените си акции, би трябвало, при равни други условия, да падат по-малко.
Инсайдерите инвестират в акции
Инструментът за проследяване на вътрешната активност на Goldman достигна най-високото си ниво за всички времена, което означава, че инвеститорите в големи компании купуват цената.
Индекс на активността на вътрешните инвеститори. Източник: Goldman Sachs
Вътрешните ръководители често получават част от заплатата си в акции, които трябва да продадат, за да получат достъп до капитала си. Това означава, че исторически те продават повече акции на компанията, отколкото купуват. Инвестициите в акции обаче напоследък изпреварват продажбите, което предполага, че ръководителите не вярват, че перспективите са толкова лоши, колкото инвеститорите. И ако вътрешни лица (изпълнителни и финансови директори на компании) инвестират в акции за себе си, има смисъл те също така да изкупуват обратно акции със собствения капитал на компанията.
Как да се възползваме от тази възможност за инвестиция в европейски акции?類
Всичко изглежда много хубаво, но трябва да стъпваме внимателно. Имайте предвид, че има две основни причини, поради които прогнозата на Goldman може да не се сбъдне:
- Компаниите дават приоритет на стабилността и устойчивостта, осигурени от натрупването на пари в лицето на продължаващата несигурност. В този случай обратното изкупуване на акции вероятно ще остане както е или ще бъде намалено, докато компаниите не се почувстват по-уверени за бъдещето.
- Компаниите могат да решат да похарчат парите си за капиталови разходи: Високата инфлация може да насърчи бизнеса да харчи повече сега или да рискува да плаща повече след година или две.
Но, както казваме, все още има много стимули за инвестиране в акции. И секторите, в които стимулът да се инвестира в акции на собствените компании е оскъден. Секторите, свързани със суровините и финансовия сектор, или където компаниите разполагат с много пари (здравеопазване и технологии), вероятно ще бъдат водещи. Goldman също публикува списък с компании, които смята, че биха могли да обявят повече обратно изкупуване, въз основа на тяхната оценка, коефициент на изплащане на дивиденти, парични средства и нива на дълг, парични потоци, исторически обратно изкупуване и прогнози за печалбите. Сред водещите имена са енергийните гиганти Shell, Total и BP, потребителските компании L'Oreal и Kering, здравните титани Novartis и Sanofi и банките HSBC и UBS.