Вътрешната стойност е мярка за стойността на даден актив. Това измерване се достига чрез обективно изчисление или сложен финансов модел. Финансовите анализатори се опитват да определят присъщата стойност на даден актив, като използват фундаментален и технически анализ, за да измерят действителните му финансови резултати. Нека видим как можем да изчислим присъщата стойност на даден актив и как да я приложим на практика
Какво е присъща стойност
Вътрешната стойност е мярка за стойността на даден актив. Това измерване се достига чрез обективно изчисление или сложен финансов модел. Вътрешната стойност е различна от текущата пазарна цена на даден актив. Въпреки това, сравняването му с текущата цена може да даде на инвеститорите представа дали активът е подценен или надценен. Финансовият анализ използва паричния поток, за да определи присъщата или основната стойност на компания или акции. При ценообразуването на опцията присъщата стойност е разликата между цената на изпълнение на опцията и текущата пазарна цена на основния актив.
Диаграма, показваща присъщата стойност на даден актив. Източник: Investment Academy.
За какво е присъщата стойност?
Финансовите анализатори се опитват да определят присъщата стойност на даден актив, като използват фундаментален и технически анализ, за да измерят действителните му финансови резултати. Докато те могат да изграждат модели за оценка, използвайки качествени, количествени и перцептивни бизнес фактори, показателят, който често се използва в изчисленията на присъщата стойност, е дисконтираните парични потоци. Инвеститорите обикновено се опитват да използват както качествени, така и количествени фактори, за да измерят присъщата стойност на една компания, но инвеститорите трябва да имат предвид, че резултатът все още е само приблизителна оценка. Най-общо казано, присъщата стойност може да се счита за това колко струва бизнесът, определена от продажбата на целия бизнес и неговите активи.
Как да изчислим присъщата стойност на актив
С помощта на анализ на дисконтираните парични потоци (DCF) паричните потоци се оценяват въз основа на това как даден бизнес може да работи в бъдеще. След това тези парични потоци се дисконтират до настояща стойност, за да се получи присъщата стойност на компанията. Използваният дисконтов процент обикновено е безрискова норма на възвръщаемост, като тази на 30-годишните държавни облигации. Това може да бъде и среднопретеглената цена на капитала на компанията (WAAC).
Формула за изчисляване на дисконтирания паричен поток (DCF).
Пример за изчисляване на присъщата стойност на актив
Като пример ще използваме печалбите, достъпни за инвеститорите на една компания като паричен поток. Да кажем, че тази цифра е $200 (след добавяне на амортизация и изваждане на капиталовите разходи) за последната година. Ако имате хипотетично съотношение P/E за S&P 500 от 15, пазарната стойност на акция е $3,000 (15 x $200). Ще използваме тази цифра за сравнение с присъщата стойност.
- Като се използва прогнозен темп на растеж от 7%, прогнозният паричен поток за всяка от 10-те години е:
Година 1: $214,00 (200 x 1,07)
Година 2: $228,98 (200 x 1,072)
Година 3: $245,00 (200 x 1,073 и така нататък)
Година 4: $262.16
Година 5: $280.51
Година 6: $300.15
Година 7: $321.16
Година 8: $343.64
Година 9: $367.70
Година 10: $393.43
- След това дисконтираме тези парични потоци, като използваме теоретична лихва по 30-годишни държавни облигации от 3,3%. Ние го прилагаме, като използваме формулата за дисконтирани парични потоци (показана по-горе) за всяка година. Например формулата за първата година е CF/1 + r. Дисконтираният паричен поток за всяка от 10-те години е:
Година 1: $207,16 (214/1,033)
Година 2: $214,58 (228,98/1,0332)
Година 3: $222,26 (245/1,0333 и така нататък)
Година 4: $230.23
Година 5: $238.48
Година 6: $247.02
Година 7: $255.87
Година 8: $265.03
Година 9: $274.53
Година 10: 284,35 Общият дисконтиран паричен поток е $2439.51.
- След това бърз и често срещан начин за оценка на крайната стойност е да се умножат печалбите през последната година от прогнозния период по кратно на 15. Това е $393.43 X 15 = $5897.10. Тази намалена сума е $4262.21 (5897.10/1.03310).
- И накрая, ние комбинираме първите 10 години дисконтирани парични потоци с крайния паричен поток за присъщата стойност: $2439,51 + $4262,21 = $6703,72 В сравнение с текущата цена на акциите на компанията от $3000, присъщата стойност от $6701,72 показва, че акциите са подценени и струват като инвестиция.