Подобно на повечето основни фондови индекси, Nikkei 225 от Япония имаше тежък период тази година, като спадна с около 9% от януари. Но S&P 500 се повиши повече от два пъти през същия период и има редица причини, поради които това превъзходство може да продължи.
Защо инвестирането в японски акции може да се възстанови?⛩️
Японските печалби изпреварват американските
От 2010 г. печалбите на акция от инвестиране в японски акции (оранжева линия) нарастват по-бързо от тези от инвестиране в американски акции (синя линия). С други думи, японските компании доставят все повече и повече стойност на своите акционери, отколкото техните американски конкуренти. Просто трябва да имате предвид, че напоследък печалбите на японските компании са по-неравномерни и са доста разстроени.
Ръст в печалбата на акция (продукция) на компаниите от S&P 500 и Nikkei 225. Източник: Bloomberg.
Японските акции са малко по-евтини от американските
Съотношението цена-печалба (P/E) на Nikkei в момента е 18,9, точно под съотношението S&P 500, което е 19,1. С други думи, пазарът гледа на Nikkei като на малко по-евтин, което означава, че струва на инвеститорите по-малко пари, за да направят същото количество печалби.
Японската инфлация остава ниска
Купуването в Япония може да бъде възможност да направим инвестицията си в акции в страна, където инфлацията не е внезапна. Инфлацията в Япония сега е само 2,5%, което е доста под тази в Съединените щати (9,1%), Европа (8,6%) или Обединеното кралство (9,1%). И с инфлацията, която все още е на приемливи нива, централната банка на Япония продължава да стимулира икономиката с отрицателни лихви от 0,1%. Сега това може да се промени, ако инфлацията продължи да расте. Но във време на нарастващи лихвени проценти Япония прави нещо различно, поне за момента...
Сравнение между инфлацията в САЩ и Япония. Източник: Quick-FactSet
Има много ликвидност на японския пазар螺
Централната банка на Япония (BoJ) инжектира огромна ликвидност в икономиката чрез количествено облекчаване (QE), изкупувайки държавните облигации на страната и дори нейните акции, за да стимулира икономическото търсене. Това също има ефект на обезценяване на стойността на йената, правейки износа по-евтин за японските компании, което спомогна за повишаване на маржовете на печалба на компаниите. Това също така означаваше евтини лихви по заеми за японските компании, така че те успяха да предприемат повече проекти и да увеличат възвръщаемостта на акционерите.
Общи активи на Bank of Japan: Източник: Bank of Japan
Япония подобри корпоративното си управление️
Японските компании подобриха корпоративното си управление през годините, правейки своите стилове на управление по-съобразени с интересите на акционерите. За тази цел бяха създадени разширени роли за независими директори, проблемите с устойчивостта бяха разгледани и бяха въведени ограничени пакети за компенсация на акции за ръководителите, за да им се даде повече кожа в играта.
Какви рискове носи инвестирането в японски акции?
Йената може да повлияе на цените
В миналото е имало обратна връзка между силата на йената и инвестициите в японски акции. Когато първите отслабват спрямо долара (сива линия), вторите са склонни да се покачват (синя линия). Но когато йената се засили, се случва обратното. Общото схващане е, че по-евтиният износ е добър за инвестиционните цени в японските акции. Това не е точна наука и връзката не винаги се поддържа.
Японската йена в щатски долари спрямо индекса Nikkei 225.
Разбира се, йената падна бързо тази година спрямо щатския долар, който се възползва от най-агресивната кампания на Федералния резерв за повишаване на лихвените проценти от десетилетия. В крайна сметка по-високите лихвени проценти правят долара по-привлекателен за международните спестители и инвеститори. И докато йената изглежда технически слаба, централната банка на Япония може да промени курса си и да повиши лихвените проценти, ако инфлацията започне да расте, което вероятно ще подтикне валутните инвеститори да изкупят обратно йената и да стимулират растежа.
Япония има най-старото население в развития свят
Япония има средна възраст от 48,6 години и има по-малко хора под 20-годишна възраст от всички страни с изключение на Хонконг и Сингапур. Следователно, освен ако страната не успее да привлече повече чуждестранни работници, нейната икономика може да претърпи спад на производството с течение на времето в сравнение с други страни. От друга страна, това може да е добре за цените на инвестициите в японските акции, тъй като по-бавният растеж може да стимулира още по-екстремни мерки за QE от Японската централна банка.
Графика на застаряването на населението на Япония. Източник: Wikipedia
Държавният дълг е наистина висок⚠️
Япония може да е третата по големина икономика в света, но националният й дълг е висок: почти три пъти по-голям от нейния брутен вътрешен продукт. Добавете към това застаряващото население и Япония може да се затрудни да плати това бреме в дългосрочен план.
Националният дълг на Япония за последните 11 години. Източник: Nippon.com
Какви възможности има за инвестиране в японски акции?
Разпределянето на инвестиции между различни страни е разумен начин за действие, както за защита, така и за възможността за закупуване на нова дългосрочна възможност. Ако това, което търсите, е набор от големи и средни японски стойности, можете да погледнете iShares MSCI Япония ETF (EWJ) или Franklin FTSE Japan ETF (FLJP). Ако по-малките компании са повече във вашия стил, вие също имате WisdomTree Japan SmallCap Dividend ETF (DFJ) или XTrackers MSCI Japan Hedged Equity ETF (DBJP). Разбира се, ако йената отслабне още повече, това ще намали доходността за инвестиране в чуждестранни акции. От друга страна, ако йената се засили, доходността от инвестиране в чуждестранни акции ще се повиши.