Постмодерната теория на портфейла (PMPT) е методология за оптимизиране на портфейла, която използва риска от намаляване на възвръщаемостта вместо средната вариация на възвръщаемостта на инвестициите, използвана от съвременната теория на портфейла (MPT). PMPT е замислен през 1991 г., когато софтуерните дизайнери Brian M. Rom и Kathleen Ferguson осъзнават, че има значителни недостатъци и ограничения в софтуера, базиран на MPT, и се опитват да диференцират софтуера за изграждане на портфолио, разработен от тяхната компания, Sponsor-Software Systems Inc. Да видим на какво се основава постмодерната портфолио теория.
Какво е постмодерна портфолио теория?
Постмодерната теория на портфейла (PMPT) е методология за оптимизиране на портфейла, която използва риска от намаляване на възвръщаемостта вместо средната вариация на възвръщаемостта на инвестициите, използвана от съвременната теория на портфейла (MPT). И двете теории описват как трябва да се оценяват рисковите активи и как рационалните инвеститори трябва да използват диверсификация, за да постигнат оптимизация на портфейла. Разликата е в дефиницията на всяка теория за риск и как този риск влияе върху очакваната възвръщаемост.
За какво е постмодерната портфолио теория?
PMPT е замислен през 1991 г., когато софтуерните дизайнери Brian M. Rom и Kathleen Ferguson осъзнават, че има значителни недостатъци и ограничения в софтуера, базиран на MPT, и се опитват да диференцират софтуера за изграждане на портфолио, разработен от тяхната компания, която използва теорията на Sponsor-Software Systems стандартното отклонение на отрицателната възвръщаемост като мярка за риск, докато съвременната портфейлна теория използва стандартното отклонение на всички възвръщаемости като мярка за риска. След като икономистът Хари Марковиц въвежда концепцията за MPT през 1952 г., като по-късно печели Нобелова награда за икономика за работата си, фокусирана върху установяването на официална рамка за количествена възвръщаемост за вземане на инвестиционни решения, MPT продължава да бъде водещата школа за управление на портфейла много десетилетия и продължава да се използва от финансовите мениджъри.
Източник: CryptoStars.
Компоненти на постмодерната портфолио теория
Разликите в риска, определени от стандартното отклонение на възвръщаемостта, между PMPT и MPT са ключовият фактор при изграждането на портфейла. MPT поема симетричен риск, докато PMPT поема асиметричен риск. Рискът надолу се измерва чрез целевото полуотклонение, наречено отклонение надолу, и улавя това, от което инвеститорите се страхуват най-много: отрицателна възвръщаемост. Коефициентът на Сортино беше първият нов елемент, въведен в рубриката PMPT от Ром и Фъргюсън, който беше предназначен да замени съотношението MPT на Шарп като мярка за възвръщаемост, коригирана спрямо риска, и подобри способността му да класифицира резултатите от инвестициите. Изкривеността на променливостта, която измерва връзката между процента на общата дисперсия на разпределението на възвръщаемостта над средната и възвръщаемостта под средната, беше втората статистика за анализ на портфейла, добавена към рубриката PMPT.