Японската йена преживя един от най-нестабилните си дни през последните години, след като Япония и Съединените щати извършиха координирана интервенция на валутния пазар, за да ограничат обезценяването на японската валута. Операцията, извършена в петък, 31 юли, беше първото съвместно действие от този вид от 1998 г. насам и предизвика рязко движение на валутния курс, който се понижи от над 163 йени за долар до под 158 за броени часове.
Облекчението обаче беше временно. Доларът бързо се възстанови и валутният курс се върна до около 160 йени , което подчертава трудността, пред която са изправени властите при обръщането на тенденция, обусловена от лихвените разлики и глобалните капиталови потоци. Интервенцията, макар и мащабна, все още не е успяла да обърне натиска върху японската валута, което повдига въпроси дали йената може да се възстанови устойчиво.
Координираната интервенция
Японският министър на финансите Сацуки Катаяма потвърди в понеделник, че японските и американските власти са действали съвместно в петък, за да противодействат на „прекомерните и хаотични“ движения на йената. Катаяма предупреди, че няма да се поколебаят да повторят операцията, ако пазарните условия го налагат, и отбеляза, че комуникацията с Вашингтон продължава. Министърът на финансите на САЩ Скот Бесент одобри мярката, заявявайки, че координираните действия „противодействат на хаотичния движение“ на японската валута.
Интервенцията се оценява на около 8,2 трилиона йени, еквивалентни на приблизително 53.000 милиарда долара, въз основа на изчисления, получени от движенията на ликвидността на Банката на Япония. Това е най-голямата еднодневна операция за покупка на йени от 2023 г. насам , въпреки че Министерството на финансите все още не е публикувало официалната цифра. Мащабът на операцията отразява решимостта на Токио да защити валутата си, но също така и неотложността на ситуация, в която йената достигна дъна, невиждани от четири десетилетия.
Реакции и механизми за подкрепа
Един от най-забележителните аспекти на тази интервенция беше използването на механизма за обратно изкупуване на чуждестранни валутни облигации (FIMA) на Федералния резерв. Този механизъм позволява на централните банки да получават доларова ликвидност, без да се налага да продават своите активи от американски държавни облигации , като по този начин се избягва допълнителен натиск върху пазара на дългови дългове. Бесент потвърди, че този инструмент е бил използван и насърчи по-широкото му приложение през следващите месеци. Решението за използване на FIMA подчертава загрижеността на Вашингтон относно предотвратяването на принудата на Япония да се освободи от големи количества американски дълг, което би могло да дестабилизира пазарите.
Президентът на САЩ Доналд Тръмп определи операцията като „знак на приятелство“ към Япония и увери, че администрацията му винаги ще бъде до нея, за да подкрепи своя съюзник. В разговор с пресата Тръмп обясни, че японските власти са поискали помощ и че Белият дом е отговорил незабавно. Прякото участие на президента засилва политическия характер на интервенцията и изпраща ясно послание към пазарите за готовността на двете страни да действат координирано.
От друга страна, най-високият служител на Япония по валутния обмен, Ацуши Мимура, намекна, че подкрепата на САЩ е отвъд просто моралната подкрепа и че се поддържа постоянен контакт с американските власти. Мимура също така предположи, че може да е имало координация с Южна Корея, тъй като вонът също поскъпна по време на същата сесия. Тази потенциална регионална координация добавя още един слой сложност към валутната стратегия на Япония.
Перспективи за йената и Банката на Япония
Интервенцията дойде, след като Банката на Япония (BoJ) запази основния си лихвен процент на 1%, след увеличението, въведено през юни. BoJ реши да не променя лихвения процент на заседанието си в петък , въпреки че един от членовете изрази подкрепа за повишаването му до 1,25%. Протоколът от заседанието показва, че централната банка очаква основна инфлация от около 2,5% за фискалната 2026 година и признава, че слабата йена прави вноса на енергия и храни по-скъп, оказвайки натиск за повишаване на потребителските цени.
Анализаторите очакват Банката на Япония (BoJ) да повиши лихвените проценти до 1,25% преди края на годината , при условие че инфлацията остане стабилна и йената не се възстанови значително. По-нататъшно повишаване на лихвените проценти би намалило лихвения диференциал със Съединените щати, където Федералният резерв поддържа целевия си диапазон между 3,50% и 3,75%. Този диференциал е основният двигател на „кери трейд“-а, стратегия, която включва заемане на евтини йени за инвестиране в по-високодоходни активи, деноминирани в долари – често срещана практика на валутния пазар.
Въздействието на интервенцията върху японските финансови пазари беше незабавно. Индексът Nikkei на Токийската фондова борса падна с 2,38% при откриването в понеделник , повлечен от загубите на големи износители като Toyota и Honda, които се опасяват, че по-силната йена ще намали печалбите им от чужбина. Спадът обаче се забави през цялата сесия и индексът успя да затвори с по-ограничени загуби. Валутната нестабилност остава основният фокус на вниманието на инвеститорите.
Координираната интервенция на Япония и Съединените щати показа, че политиците са готови да действат решително, за да ограничат обезценяването на йената, но също така подчерта ограниченията на еднократната операция. Доходността на долара над 160 йени предполага, че пазарът остава движен от фундаментални фактори , по-специално от лихвения диференциал. За да може йената да консолидира устойчиво възстановяване, Банката на Япония ще трябва да ускори нормализирането на паричната си политика, а Федералният резерв ще трябва да сигнализира за по-умерена промяна. Междувременно заплахата от по-нататъшна интервенция остава и търговците знаят, че Токио и Вашингтон могат да действат отново по всяко време.