Никога в историята на човечеството не сме преживявали толкова много промени за кратък период от време. От началото на това десетилетие вече преживяхме пандемия, бърз растеж на инфлацията, One енергийна криза и война. Тези събития тотално революционизираха бъдещите тенденции на фондовите инвестиционни пазари. Стратезите на Goldman Sachs Те се намокриха по темата и заявиха, че сме в процес на промяна в печелившите сектори за това десетилетие, с повече победители, но с по-малко ползи. Нека да видим какви са позиционираните като тенденции за инвестиции в акции за това десетилетие...
Какво стимулира рентабилността през последното десетилетие?
Възвръщаемостта от последните десет години беше сред най-добрите в историята. С период на икономически растеж след провала на кризата от 2008 г. инвестициите в акции в технологичния сектор (в частност FAANG) доведоха до възвръщаемостта през последното десетилетие. Тази комбинация от действия беше успешна благодарение на шест ключови фактора:
По-ниска инфлация.
След големия провал на кризата от 2008 г. дойде време на икономически просперитет. Ръстът на производителността, глобализацията и технологичният напредък значително разшириха предлагането, което доведе до спад на инфлацията и следователно на цените като цяло.
Развитие на инфлацията през 2010 г. Източник: Данни за инфлацията.
По-ниски лихви.➗
След голям спад на лихвените проценти за облекчаване на голямата световна финансова криза и спада на инфлацията, те задържаха лихвените проценти много ниски за дълго време, което отново насърчи инвестициите в американски акции.
Лихвените проценти в САЩ за последните 20 години. Източник: Система на Федералния резерв.
По-малко регулиране.⚖️
След като ясно се знае какви бяха катализаторите на предишната криза, реформите в предлагането и спадът на лихвените проценти създадоха благоприятна среда за растеж на компаниите и следователно за инвестиции в акции в огромното мнозинство от сектори.
По-ниски политически рискове.️
На глобално ниво геополитическите рискове през последното десетилетие бяха минимални. След конфликтите в Ирак и Афганистан, заедно с разпадането на Съветския съюз, конфликтите между страните намаляха. Тази ситуация спомогна за създаването на благоприятен климат за икономически растеж в различни региони на света, особено в нововъзникващите икономики.
Глобални тенденции във въоръжените конфликти от 1946 до 2019 г. Източник: Systemic Peace.
Глобализация.
Във време, когато сътрудничеството беше от решаващо значение за глобалното икономическо възстановяване, световната търговия нарасна силно. Това спомогна за насърчаване на капиталовите инвестиции и намаляване на разходите за компаниите, тъй като те успяха да преместят съоръженията си в страни с по-евтина работна ръка.
Дигитализация.
Навлизането в това десетилетие доведе и до най-голямата технологична революция за хората. Смартфоните и хората станаха по-свързани благодарение на чиповете и изчислителната мощност, поради което инвестирането в акции на FAANG се облагодетелства през последното десетилетие.
Различни сектори, които са движели дигитализацията през последното десетилетие. Източник: Доклади за цифрова трансформация.
Какви фактори ще стимулират възвръщаемостта на инвестициите в акции през следващото десетилетие?路♂️
С настъпването на 2020-те вече видяхме, че идват събития от голям калибър. Само за две години претърпяхме някои внезапни промени в ежедневието ни, напълно революционизиращи факторите, които следват за това десетилетие:
Ръст на инфлацията.
Повишаването на цените до голяма степен се дължи на предлагането, първоначално поради проблеми с веригата за доставки, причинени от пандемията. И голяма част от тези проблеми изчезват, но някои ценови натиск вероятно ще продължат с течение на времето. Европа е изправена пред огромен ръст на по-високите разходи за енергия и бавно разпространява инфлацията към останалия свят и следователно цените на инвестициите в акции.
Инфлацията рязко скочи в началото на това десетилетие. Източник: NXTmine.
По-високи лихви.️
Мерките за облекчаване на последиците от пандемията дадоха ефект в краткосрочен план. Днес страничните ефекти се появяват, след като са живели с нива на десетилетия и невероятни количествени експанзии (QE). Централните банки на големите световни икономики вече са започнали да ги повишават и може да се наложи да го правят повече, за да се опитат да намалят инфлацията.
Прогнозно развитие на лихвените проценти до 2024 г. Източник: Bloomberg.
По-големи геополитически рискове.⚔️
Въпреки че знаем, че след бурята идва спокойствие, в този случай факторите са обърнати. След спокойствието от последното десетилетие отново се появиха геополитически конфликти в различни региони на света. Те вече са нараснали значително след конфликта между Иран и САЩ в началото на десетилетието, нахлуването на Русия в Украйна и нарастващото напрежение между Китай и Тайван.
Глобален индекс на мира за 2021 г. Източник: Impakter.
Повече регулиране.掠
С нарастващата загуба на растеж в различни големи региони на света правителствата започнаха да налагат нови непредвидени данъци, които падат директно върху инвестициите в акции в основните сектори. По този начин можем да разберем, че за да се опитат да облекчат ефектите от текущата рецесия, големите компании ще претърпят увеличения на данъците си и, следователно, печалбите си.
Прогнози за растеж по региони. Източник: МВФ.
Преразпределение на производството.️
Проблемите с веригата за доставки, причинени от пандемията и геополитическото напрежение, отстъпиха място на тенденция към офшоринг. Компаниите отново произвеждат близо до своите точки на доставка, по-близо до мястото, където е търсенето. Това вече се случва в индустрията на полупроводниците, където нарастващото напрежение между Китай и Тайван накара много компании да се върнат у дома.
Какво означава това за инвестиране в акции?
Новата среда трябва да промени много неща, особено начина на инвестиране. Всичко това е добра новина за хората, които обичат да правят малко проучване, когато избират къде да инвестират, и които разчитат на фундаментален анализ. Една от характеристиките на инвестициите през последното десетилетие беше изборът на печеливш фактор (като растеж) или сектор (като технология). Изглежда имаше много по-голямо значение от отделните компании, които бяха избрани. Инвестирането в технологии и акции за растеж генерира превъзходни резултати, независимо от тяхната доходност, докато инвестирането в ценни акции генерира по-ниски резултати, независимо от качеството или конкурентната позиция на тяхната компания.
Обща възвръщаемост на инвестициите в ценни акции спрямо растеж. Източник: Goldman Sachs Global Investment Research.
Без подкрепата на ниски лихвени проценти изборът на акции ще бъде по-важен за генериране на по-висока от пазара възвръщаемост. Индивидуалната рентабилност на компаниите, в които решим да инвестираме, ще бъде най-важното нещо, а не рентабилността на техния сектор като цяло. Следователно може да се наложи да започнем да се фокусираме върху анализирането на компании със силни конкурентни предимства и солидно генериране на печалба.
Как да се възползваме от тази ситуация?
Може да се наложи да започнем наистина да диверсифицираме нашите портфейли. Победителите от последното десетилетие бяха онези, които разчитаха предимно на американски и технологични акции, за да генерират печалби. В тази нова ера по-голямото разнообразие от сектори вероятно ще доведе до по-добри резултати за нас, а технологичните акции на FAANG могат лесно да бъдат заменени от FAANG 2.0 които ви показахме преди няколко седмици. Добре знаем, че енергийният сектор ще бъде един от големите бенефициенти през следващото десетилетие...