Тъй като инвестирането в акции и облигации беше подложено на изпитание напоследък, традиционната инвестиционна стратегия 60/40 (60% акции, 40% облигации) е готова за най-лошото си тримесечно представяне от десетилетия. Но не е задължително да изоставим напълно старата стратегия за диверсификация: просто трябва малко да я адаптираме.
Защо инвестиционната стратегия за акции и облигации се представя толкова слабо?
Казано по-просто, продължаващите проблеми с веригата за доставки, съчетани с рязко нарастващите цени на суровините, суровини, предизвика опасения, че сме на прага на нова ера на стагфлация, тоест нисък икономически растеж и висока инфлация. Тази комбинация едновременно вреди на цените на инвестициите в акции и облигации, източвайки печалбите от портфейла 60/40.
Усложнявайки проблема, Федералният резерв на САЩ, след като първоначално реагира бавно на най-високата инфлация от 40 години, започна да повишава лихвените проценти до най-агресивното им ниво от десетилетия. Тези по-високи лихвени проценти допълнително намаляват възвръщаемостта на инвестициите в акции и облигации.
Инвестиционната стратегия за акции и облигации е настроена за лошо тримесечие, дори по-лошо от това по време на световната финансова криза през 2008 г. Източник: Bloomberg
Общо портфолиото 60/40 се е сринало с 14% досега през това тримесечие, според Bloomberg. Това е по-лошо от представянето, което регистрира в дълбините на световната финансова криза или при победата над пандемия, която се случва веднъж на век.
Как можете да коригирате инвестиционната си стратегия за акции и облигации?
Лесен начин е да включите филтър за тенденции в двата основни компонента на портфейла 60/40 (акции и облигации). Например, можем да поставим нашата инвестиция в акции в конкретен актив, ако той е във възходящ тренд и да избягваме (или да продаваме), ако трендът стане мечи. Можем да направим това с помощта на прост технически индикатор, например 12-месечния импулс на цената, който измерва процентната промяна в цената на актива през предходните 12 месеца. Ако е положителен, това е възходяща тенденция; ако е отрицателна, това е низходящ тренд.
Сравнение на възвръщаемостта на различни стратегии за инвестиране в акции. Източник: Schroders
Ето как работят тези модификации: В последния ден за търговия от месеца първо виждаме дали 12-месечната промяна на цената на фондовия пазар (използвайки някакъв индекс или ETF) е положителна. Ако е така, ние инвестираме 60% от портфолиото в акции. Ако не, ние инвестираме тези 60% в брой, печелейки текущия лихвен процент. След това правим същото с облигациите: инвестираме 40% от портфейла в облигации, ако 12-месечната им промяна в цената е положителна. В противен случай ще инвестираме тази част в брой. След това задържаме всичко до последния ден на търговия на следващия месец и повтаряме процеса.
5-годишна времева графика на LBUSTRUU:IND. Източник Bloomberg
Как щеше да работи стратегията за инвестиране в акции и облигации в миналото?
Ще тестваме тази стратегия за инвестиране в акции и облигации през последните 45 години, като използваме данни, изтеглени от Bloomberg. Ще използваме общата възвръщаемост на S&P 500 за акции и общата възвръщаемост за Bloomberg Съвкупен индекс на облигации в САЩ за облигации. За пари в брой ще използваме ефективния лихвен процент на федералните фондове на САЩ, добър показател за възвръщаемостта, генерирана в брой. Ето резултатите:
Инвестиционна ефективност на класическата инвестиционна стратегия 60/40 спрямо такава с филтър за тенденции.
Измерени през последните 45 години, двете версии на инвестиционната стратегия за акции и облигации генерират почти идентична средна годишна възвръщаемост от близо 10%. Но техните рискови профили бяха много различни.
Годишната волатилност на филтрираната според тенденциите стратегия 60/40 беше 8% за същия период, значително по-ниска от 9,6% на класическата стратегия 60/40. С други думи, портфолиото, филтрирано по тенденции 60/40, генерира по-висока инвестиционна възвръщаемост на единица риск.
Друга важна мярка за оценка на риска на стратегията е максималното усвояване (MDD): най-големият спад от върха до най-ниското ниво на стойността на портфейла. Използването на филтър за тенденции намали MDD на портфолиото 60/40 с повече от половината: той показа максимално намаление от 17% в сравнение с 37% за класическата версия.
Защо да се придържате към инвестиционната стратегия за акции и облигации?слънце
60/40 е традиционна инвестиционна стратегия, която е работила добре в миналото. Но много инвеститори изоставят дори най-добрите стратегии, когато започнат да изпитват големи загуби от своите инвестиции в акции и облигации. Ето защо е важно да контролирате риска и да избягвате големи загуби. Това не само води до по-добри инвестиционни резултати, но и ви прави по-вероятно да се придържате към стратегията.
Исторически погледнато, включването на прост филтър за тенденции в портфолиото 60/40 е намалило неговата волатилност и усвояването на инвестициите, като същевременно е запазило доходността непокътната. И е вероятно да постигне подобни резултати, независимо от това как разделяме портфолиото си на различни класове активи.