Много глобални активи са паднали от миналата година, но щатският долар не е един от тях. Зелените пари се повишиха с 15% през годината и това рали не показва признаци на отслабване. И въпреки че в крайна сметка може да постави световната икономика на колене, ние бихме могли да се възползваме от тази инвестиционна възможност. Доларът може да бъде точно инвестицията, от която нашите портфейли се нуждаят, за да ни помогне в тези времена.
Защо инвестициите в щатски долари са толкова силни?
Инвестициите в долара днес са почти 30% по-силни, отколкото преди 10 години. Индексът на долара е нараснал с 15% през последната година, което проследява стойността на долара спрямо кошница от други валути. Три фактора стоят зад ралито:
- Различия в паричната политика: Федералният резерв (Фед) е една от най-агресивните централни банки в повишаването на лихвените проценти. С други големи икономики като Япония или еврозоната, които имат стимулираща парична политика, това създаде огромно несъответствие в лихвените проценти. Това събитие облагодетелства инвестициите в щатски долари.
- Икономическо тегло: Икономиката на САЩ е една от най-силните в света и определено най-голямата. Някои от нейните компании са най-иновативните, адаптивни и най-бързо развиващите се в света. Това накара инвеститорите да предпочетат акциите в САЩ пред тези от други региони, генерирайки силни притоци и укрепващ долар.
- Safe Haven Flows: Доларът се облагодетелства, когато икономиката на САЩ превъзхожда конкурентите си. Това също е от полза, когато икономиката изпитва затруднения. Това е така, защото американските активи се възприемат като безопасни и инвеститорите се тълпят към тях, когато перспективите станат мрачни. Този невероятен профил на ефективност, тази способност да се представя добре както в добри, така и в ужасни времена, е известна като „усмивката на долара“.
Високото търсене на инвестиции в долари обикновено не е ли добро за икономиката?
Ето как изглежда обикновено. Силното търсене на инвестиции в долара понижава цените на вноса в САЩ, което е добре за американските потребители. В същото време прави износа на чуждите страни по-конкурентоспособен и това стимулира тези икономики. Това обяснява защо държавите понякога работят за обезценяват техните собствени валути спрямо долара.
Класация на световните валути. Източник: Expansion
Днес сме в почти противоположна ситуация, поради което някои хора говорят за заплаха от „обратни валутни войни“. Най-големият риск за икономиките сега не е бавният растеж, а високата инфлация. За днешните икономики е за предпочитане по-силна национална валута. Основно защото намалява цената на инвестициите във внос и помага за компенсиране на част от тази инфлация.
И така, риск ли е високото търсене на инвестиции в долари?
Голямото търсене на инвестиции в долара всъщност представлява сериозна заплаха за световната икономика. С нарастването на инфлационния натиск в чужбина това принуди чуждестранните централни банки да повишат лихвените проценти. Понякога агресивно и това вероятно ще влоши вече наличния натиск върху растежа. В същото време нарастващото търсене на инвестиции в долари има огромно въздействие върху глобалните финансови условия. Повечето компании и правителства, особено в развиващите се пазари, вземат заеми в долари. Когато доларът се повиши, разходите за неговото финансиране се покачват. И това оказва натиск не само върху текущото ви финансово състояние, но също така забавя създаването на кредити, което също ще намали бъдещия растеж.
Разлики в стойността на различните валути на развиващите се страни през 2022 г. Източник: Statista
Казано по друг начин, обръщането на долара нагоре е подобно на глобалното количествено затягане. Това е лошо за глобалния растеж и за почти всеки актив там. Някои големи икономически кризи съвпаднаха с времена като тези, когато Федералният резерв повишава лихвените проценти и доларът расте. Дълговата криза в Латинска Америка от началото на 80-те години беше една, а азиатската и руската криза от края на 90-те години бяха две други.
Кога инвестициите в щатски долари ще отслабнат?
Инвестициите в щатски долари ще започнат да отслабват, тъй като несъответствието в основните лихвени проценти между САЩ и останалия свят намалява. Сега, ако Федералният резерв махне крака си от педала за повишаване на лихвените проценти, това ще намали натиска върху лихвените проценти в САЩ и ще позволи на другите икономики да дишат. Ако други икономики определят по-високи ставки, без да навлизат в пълна рецесия, глобалният растеж може да се възобнови. В този момент инвестициите могат да потекат от САЩ към световните пазари, отслабвайки долара в процеса.
Страните, изложени на най-голям риск от покачването на щатския долар. Източник: Business Insider
Това не изглежда особено вероятно в краткосрочен план, защото САЩ се борят с главоломно високата инфлация и се нуждаят от по-високи лихвени проценти и силна валута, за да спечелят тази битка. Единствената причина Фед да бъде по-малко агресивен с повишаването на лихвените проценти е американската икономика, повлечена надолу от инфлацията. Но при този сценарий светът също има вероятност да се поддаде на рецесия. Инвестиционните настроения биха стимулирали потоците от безопасни убежища в американски активи, поддържайки долара висок. Освен ако не се случи екстремно събитие, доларът вероятно ще остане силен поне до инфлацията. Притесненията на инвеститорите изчезват.
И така, каква инвестиция правим, за да защитим нашите?
Инвестицията в растящия долар е основен източник на риск за световната икономика. Но може да бъде източник на сила за нашето портфолио. Ако продължите щатския долар, ще хеджирате риска от рязък спад на глобалния растеж. Това също би защитило портфолиото ни от риска Фед да стане още по-агресивен с повишаването на лихвените проценти. Това може да се случи, ако инфлацията се окаже дори по-твърда от очакваното. При този сценарий една дълга инвестиция в щатски долари може да бъде единствената позиция, която би могла да спаси портфолиото ни. Както облигациите, така и акциите вероятно ще бъдат засегнати. И ако доларът отслабне, това вероятно е доста добра среда за добра инвестиция. На свой ред останалата част от нашето портфолио трябва да се представи добре. Можем да направим инвестиция в щатски долари чрез Invesco DB Индекс на щатския долар Бичи Фуnd (UUP). Колкото по-отбранителни искаме да бъде нашата инвестиция в долари, толкова по-рискова ще бъде инвестицията във валути, срещу които трябва да продаваме. Дългата позиция на щатския долар срещу канадския долар, австралийския долар или новозеландския долар би била добра опция в този случай.
Ако искаме да се възползваме от евентуалната слабост на щатския долар, като останем в отбрана, японската йена е добра инвестиция; Той се търгува на атрактивни нива и изглежда е на прага на възстановяване. Как спорим тук по-горе, йената трябва да бъде основният бенефициент в случай, че покачването на долара се окаже разрушително. Можем да направим инвестиция директно срещу щатския долар чрез Invesco Currencyshares Japanese Yen Trust (FXY).