Стъпки за инвестиране в акции като професионалистите

Акциите на стойностни компании се представиха под пазара през последните години. Тук се намесва „ магическата формула “ на Джоел Грийнблат: лесната за възпроизвеждане стратегия на световноизвестния мениджър на хедж фондове може да ни помогне да генерираме силна дългосрочна възвръщаемост от инвестициите си в акции. И всичко, което трябва да направим, е да следваме тези прости стъпки…

„Магическата формула“ на Джоел Грийнблат:​

1. Намерете добра компания​

Грийнблат използва един-единствен показател, за да определи „добра компания“ за инвестиции в акции: възвръщаемост на инвестирания капитал ( ROIC ). Според него компаниите, които постигат висока ROIC – т.е. тези, които ефективно използват парите на своите инвеститори, за да добавят стойност към бизнеса си – вероятно имат специално предимство: способността да поддържат конкурентно предимство пред конкурентите. Според Грийнблат това би трябвало да позволи на компанията да поддържа над средните маржове, за да запази пазарния си дял, което води до положителен и стабилен растеж на печалбите от инвестициите ни в такива акции.

За да оцени възвръщаемостта на инвестиционния капитал (ROIC), Greenbatt анализира печалбата преди лихви и данъци ( EBIT ), за да измери рентабилността и използвания материален капитал (нетен оборотен капитал плюс нетни дълготрайни активи) като мярка за капитала. Колкото по-високо е съотношението, толкова по-добро е качеството на бизнеса. На практика Greenbatt категоризира „добра компания“ със следното изчисление: EBIT ÷ (Нетни дълготрайни активи + Оборотни активи).

2. Намерете добра компания на изгодна цена​

Купуването на добра компания не е достатъчно. За да генерираме над средната възвръщаемост, трябва да инвестираме в акции на изгодни цени. Любимият показател за оценка на Грийнблат е стойността на предприятието ( EV ) спрямо печалбата преди лихви и данъци (EBIT). Той предпочита това съотношение пред по-традиционните, като например съотношението цена-печалба ( P/E ), защото е по-малко повлияно от промените в нивата на дълга (EV включва както собствен капитал, така и дълг) и данъците. Но в своите изчисления Грийнблат обръща съотношението, за да гарантира, че по-високото число означава по-атрактивна оценка. Това съотношение EBIT/EV се нарича „съотношение печалба-печалба“ и показва колко печели една компания спрямо покупната си цена. Следователно, изчисляването на изгодна цена е:

3. Филтрирайте вашите находки и купете най-доброто​燐​

Вече завършихме анализа си на акции на обещаващи компании на изгодни цени. Сега трябва да филтрираме в кои от тях да инвестираме и как. Първо, трябва да изключим инвестициите в акции, които не можем да използваме. Всички с пазарна капитализация под 50 милиона долара са твърде скъпи за търговия. Също така елиминираме инвестициите във финансови и комунални акции, защото техните бизнес модели са твърде различни, за да бъдат сравними.

След това трябва да класифицираме „добрите и евтини“ компании въз основа на това колко са добри и евтини. Можем да използваме същите показатели по-горе (ROIC и EV), за да ги приоритизираме. И след като приключим, комбинираме двете класификации. Сега, когато имаме готов анализ на инвестициите в акции, ние инвестираме в 5-7 от тях, като използваме 20-33% от парите, които възнамеряваме да инвестираме през първата година, и след това повтаряме всяко тримесечие, докато завършим нашата инвестиция в акции. По този начин ще притежаваме около 20 акции. Продаваме компания, която държим от една година, и реинвестираме капитала. Повтаряме за минимум три години, независимо от доходността на инвестицията.

Действа ли наистина магическата формула на Грийнблат?⚙️​

Така е, стига да имаме дългосрочен инвестиционен времеви хоризонт. Вълшебната формула на Greenblatt в основата си е стратегия за инвестиране в ценни акции, а стратегиите за инвестиране в ценни акции трябва да победят пазара в дългосрочен план. Когато Грийнблат публикува книгата си за тази вълшебна формула, стратегията се похвали с възвръщаемост от близо 30% годишно, двойно повече от това, което S&P 500 генерира за същия период. Но стратегиите за стойност също могат да преминат през дълги периоди на ниска възвръщаемост и магическата формула не е изключение. Имаше положително представяне през последното десетилетие, разбира се, но все още е по-слабо от S&P 500.

Сега обаче стратегиите за стойност и магическата формула са добре позиционирани да генерират отново висока възвръщаемост през следващото десетилетие: акциите за растеж, като тези в технологичния сектор, обикновено са на високи нива на оценка, а акциите Стойностните акции исторически са се представяли много добре добре след дълги периоди на ниска възвращаемост.

Как да се възползваме от магическата формула?路‍♂️​

Има три начина, по които можем да използваме магическата формула на Грийнблат:

• Можем да следваме формулата докрай, правейки прогресивна капиталова инвестиция в най-добре котираните акции всяко тримесечие и продавайки тези, които сме държали за една година. Грийнблат редовно актуализира списъка си и винаги споделя списъка с акции, препоръчан от формулата. Можем да намерим филтъра и списъка с действия тук.
• Можем да използваме списъка с акции на Greenblatt, за да генерираме идеи, търсещи обещаващи възможности за инвестиции в акции, преди да се задълбочат в техните бизнес модели. Ако имаме търпението и способността да проведем подходящ задълбочен качествен анализ, можем да създадем по-фокусирано портфолио от нашите 5-10 идеи за инвестиране в акции, където имаме най-голяма убеденост, или да избягваме компании, които смятаме, че ще се представят зле.
• Можем да използваме магическата формула като отправна точка и да разработим наш собствен напълно независим филтър за анализ на инвестициите в акции