Федералният резерв наскоро повиши лихвени проценти с 0,75%, най-голямото увеличение от 1994 г. насам, удар по масата, който не предвещава нищо добро за инвестициите в акции. Много се говори за рецесия, но това не е единствената карта, която се разбърква на масата. Ние проучихме щателно и предложихме четири възможни сценария. Нека да разгледаме всеки от тях, за да видим как можем да ги адаптираме към нашите инвестиции в акции.
Сценарий 1: Настъпването на рецесията
Засега това е най-вероятният сценарий. Икономиката на САЩ навлиза в рецесия, когато Федералният резерв повишава лихвените проценти в отговор на високата инфлация, което води до разпространение на рецесията. Политиките на Китай за ограничаване на Covid вероятно са довели до свиване на икономиката на страната през това тримесечие в сравнение с миналото, а икономиките на еврозоната и Обединеното кралство вероятно ще се свият по-късно тази година, което се дължи до голяма степен на много високите цени в енергийния сектор. В Съединените щати вече има една четвърт отрицателен икономически растеж и виждаме забавяне на инвестициите в акции и потребителския дискреционен сектор.
Различни катализатори за евентуална рецесия. Източник: Abrdn
Точки, които трябва да наблюдавате за възможна рецесия
В исторически план, когато инфлацията е толкова висока, а безработицата толкова ниска, за Фед е почти невъзможно да повиши лихвите, без да предизвика рецесия. Тъй като предприятията и потребителите реагират на по-високите ставки с по-бавни разходи, инвестициите в акции се очаква да изпаднат в рецесия в края на следващата година. Свиващата се икономика на САЩ ще удари тежко развитите търговски партньори като Европа, като ще накара инвеститорите в убежище да изхвърлят активи на нововъзникващи пазари, оказвайки натиск върху тези валути и икономики и тласкайки света към рецесия.
Кривата на Филипс измерва връзката между безработицата и инфлацията. Източник: Cato Institute
Някакви възможности за инвестиране в акции?
Лихвените проценти в САЩ ще продължат да се покачват от сега до средата на 2023 г. И американските банки са склонни да се възползват повече от по-високите лихвени проценти, защото могат да повишат своя „нетен лихвен марж“ (разликата между лихвата, която начисляват на кредитополучателите, и това, което плащат на спестителите) което при равни други условия протича чрез по-високи печалби.
Сценарий 2: Федералният резерв постига „меко кацане“
Този сценарий е най-желаният от огромното мнозинство. Федералният резерв и други централни банки продължават да повишават лихвите, за да се борят с инфлацията, причинявайки забавяне на икономическия растеж, но не и рецесия.
Точки за наблюдение за меко кацане
За да разберем дали този сценарий се изпълнява, трябва да видим лихвените проценти на Фед да се покачат над 2,5% до края на тази година. Забавянето на растежа на заплатите и безработицата също може да означава, че Фед успява да се справи с тази ситуация меко. Изчислено е, че глобалният икономически растеж и инфлацията ще бъдат поне с 2,5% над текущите прогнози в рамките на две години.
Прогнози за растеж за следващите 2 години. Източник: IMF.org
Някакви възможности за инвестиране в акции?
В допълнение към банките, които се възползват от нарастващите лихвени проценти, инвеститорите могат да се възползват от неочаквано възстановяване на търсенето, ако има меко кацане. Това може да насърчи инвестициите в потребителски дискреционни акции, финанси и недвижими имоти, както и в автомобилния сектор.
Сценарий 3: Възстановяване от страна на предлагането️
При този сценарий смущенията във веригата на доставки изчезват бързо и предлагането на работна ръка рязко се възстановява. Това може да се дължи на изместване на търсенето от стоки към услуги, което би облекчило ценовия натиск върху физическите стоки, надяваме се, без да създава подобен натиск върху услугите. Това би означавало, че инфлацията ще спадне по-бързо от очакваното и централните банки ще трябва да повишават лихвите по-малко, отколкото се очаква да направят в момента.
Инвестирането в акции е до голяма степен засегнато от проблеми с веригата за доставки. Източник: PortalPortuario
Точки за наблюдение за възстановяване на доставките
Ще трябва да видим бързо възстановяване на участието на пазара на труда, рязък спад в прекъсванията на веригата за доставки и забавянето на производството и стабилизиране на цените в сектора на услугите, дори когато търсенето продължава да расте. Изчислено е, че това ще увеличи глобалния икономически растеж с 4,5% в рамките на две години и инфлацията само с 1% в сравнение с настоящите прогнози.
Сравнение на растежа на инфлацията спрямо лихвените проценти в Обединеното кралство. Източник: ONS Bank of England
Някакви възможности за инвестиране в акции?
С по-ниска инфлация бихме могли да видим по-ниски лихвени проценти, което може да бъде голям стимул за инвестициите в акции да се върнат на правилния път. Това би довело до обратно изкупуване на активи, които преди това загубиха сила поради опасения от продължителен цикъл на повишаване на лихвите и инфлация. Следователно, запаси за растеж, Технологичните акции по-специално биха могли отново да облагодетелстват инвеститорите, както и инвестирането в криптовалута, което се оказа рисков сектор през последните няколко месеца.
Сценарий 4: Появата на стагфлация
При този сценарий геополитическото напрежение ще доведе до ново покачване на цените на суровините. суровини и отново можехме да видим смущения в производството и транспортирането на стоки. Това означава, че проблемите с веригата за доставки ще продължат дори по-дълго от очакваното и инфлацията ще остане висока за по-дълго. Това би принудило нас, потребителите, да контролираме още повече разходите си и би увеличило натиска върху централните банки да повишават лихвените проценти по-бързо и агресивно, тъй като световната икономика стагнира и няколко региона изпадат в рецесия. Еврозоната би била изложена на особен риск при този сценарий, като се има предвид нейната зависимост от руската енергия.
Енергийната зависимост на Европа вреди на инвестиционния интерес към европейските акции. Източник: Hispan TV
Точки за наблюдение за възможна стагфлация
Скокове в цените на енергията, храните и металите може да подсказват, че сме се запътили към период на стагфлация. Цените на стоките и услугите не спират да растат, а бизнес проучванията показват спад в потребителската активност и доверие. Това отчасти се дължи на непрекъснато нарастващата инфлация, при която централните банки не реагират незабавно с повишаване на лихвените проценти. При този сценарий глобалният икономически растеж се очаква да бъде с 1% по-висок от текущите прогнози след две години. Вместо това инфлацията ще бъде с 5% по-висока от настоящите нива.
Инвестирането в защитни акции е добро хеджиране в периоди на рецесия. Източник: Икономика
Някакви възможности за инвестиране в акции?
Защитата може да е най-добрата атака за инвеститорите. Инвестирането в акции в отбранителни сектори като потребителски стоки, здравеопазване и телекомуникации предлагат продукти, които хората трябва да купуват независимо от състоянието на икономиката. Следователно те трябва да могат по-добре да прилагат увеличения на цените към своите клиенти, като същевременно поддържат стабилни маржове на печалба.