Защо да бъдем предпазливи, когато правим нашата инвестиция

Цените на инвестициите в акции се повишиха рязко през последните три седмици и не е трудно да се забележи защо. The бизнес резултати Второто тримесечие завърши по-добре от очакванията на анализаторите, докато инвеститорите са все по-уверени, че инфлацията е достигнала своя връх. Но ако се чудите дали е време да започнете да се подготвяте за пристигането на нов бичи пазар, може би трябва да изчакате. Ние обясняваме защо…

Фед вероятно няма да промени курса си скоро

Федералният резерв има две цели, да поддържа заетостта близо до максималното си ниво и да поддържа цените стабилни около 2%. При безработица в добро състояние, най-ниската преди пандемията от 3,5%, основният проблем е ограничаването на инфлацията в страната. Както централната банка подчерта на няколко пъти напоследък, тя е готова да направи всичко необходимо, за да постигне това.

Въпросът е, че инфлацията спадна малко през юли, но едва ли ще спадне, освен ако не се срине търсенето на стоки и услуги. Ето защо Федералният резерв повишава лихвените проценти толкова агресивно. С тези действия тя цели да ограничи търсенето чрез задушаване на икономическия растеж с по-високи лихви. Това е ситуация, в която добрите новини могат да доведат до лоши. Ако перспективите за растеж се подобрят (обикновено бихме казали, че това е добра новина), тогава инфлацията вероятно ще се повиши отново (лоша новина), което от своя страна ще принуди Фед да повиши лихвите още повече, дори по-бързо (много лоша новина), докато растежът стагнира достатъчно за ограничаване на инфлацията.

Никой не казва, че ще бъде лесно да се намали ценовият натиск. Базисната инфлация (с изключение на по-нестабилните цени на храните и енергията) вероятно ще остане стабилна за известно време, предотвратявайки спадането на инфлацията до ниво, при което Фед спокойно може да спре да повишава лихвите.

Това приземяване вероятно ще бъде всичко друго, но не и меко​

Независимо какво прави Федералният резерв, ние нямаме гаранции, че можем да постигнем т.нар.меко кацане„тоест достатъчно умерен растеж, за да намали инфлацията, но не толкова, че да доведе до дълбока рецесия инвестирането в акции. В края на краищата Фед е успял само веднъж да се приземи. И има основателна причина за това, тъй като мекото кацане изисква перфектно навременно забавяне, а паричната политика (единственият инструмент, с който Фед разполага) не е прецизен инструмент. Това е инструмент, който може да ни осигури грешното количество стимул в неподходящото време. За да направят нещата още по-трудни за Фед, ефектите от промените в лихвените проценти обикновено се усещат със закъснение от няколко месеца. Това е като да управлявате сал по река само с едно гребло, обърнато назад.

Това е важно да се разбере, защото въпреки че високата инфлация и нажеженият пазар на труда предполагат, че Фед не е повишил лихвите достатъчно, може да се окаже, че ефектите от тези повишения на лихвите все още не са се проявили. Както обясняваме тук, нарастващите лихвени проценти засягат различни области на икономиката по различно време.

Те имат много повече да губят, отколкото да печелят​

За да може инвестирането в акции да предложи добра възвръщаемост сега, печалбите на компанията трябва поне да отговарят на очакванията. И тези очаквания вече са доста оптимистични, като се има предвид, че инвеститорите виждат печалби да нарастват между 7 и 10% през следващите две години. Те също така очакват маржовете на печалбата да се разширят от най-високите си нива и инфлацията да спадне толкова бързо, колкото скочи. И дори в малко вероятния случай, че всичко това се случи, инвестицията в акции няма да спечели толкова, колкото бихме могли да очакваме, защото тези големи очаквания вече са частично оценени в текущите цени на инвестицията в акции.

От друга страна, ако нещата не изглеждат толкова добре, колкото се надяват инвеститорите, цените на инвестициите в акции вероятно ще паднат доста, за да отразят новата реалност. Нека помним, че загубите оказват по-голямо влияние върху нашите портфейли, отколкото печалбите. В крайна сметка се нуждаем от 100% печалба, за да компенсираме 50% загуба, което означава, че възстановяването на тези загуби може да отнеме известно време. Например, инвеститорите, които купиха по време на ралито на мечия пазар през юни 2001 г., трябваше да изчакат до април 2006 г., за да се върнат на изходна позиция.

Как можем да се възползваме от тази възможност за инвестиция в акции?類​

Ако искате да попълните инвестицията си в акции, най-умното нещо, което можем да направим, е да изчакаме малко повече яснота за това накъде се насочват растежът и инфлацията. Разбира се, възможно е да грешим и Федералният резерв да получи перфектно меко кацане, като корпоративните печалби отговарят на високите очаквания на пазара, а цените на инвестициите в акции продължават да растат. Ако случаят е такъв и сте били оставени извън пазара, ще пропуснете само някои първоначални ползи. Но ако сме прави и нещата се влошат, не само ще избегнем болката от реални загуби, но и ще бъдем в много по-добра позиция да възстановим инвестициите си в акции на намалени цени.

Както сме казвали много пъти, има времена да бъдем агресивни и времена да чакаме по-добри възможности. При такава несигурна макроикономическа среда и толкова оптимистични очаквания на инвеститорите, можем да кажем, че най-подходящото нещо, което трябва да направим, е да продължим да анализираме развитието на новините.