Как да проектираме брониран инвестиционен портфейл

Ако има нещо, което ще окаже най-голямо влияние върху възвръщаемостта през следващите години, това е разпределението на активите. Много от тенденциите, които благоприятстваха инвестирането в акции (стабилен растеж, постоянна инфлация, падащи лихви), са изложени на риск от обръщане. Само едно наистина балансирано портфолио ще ни помогне да се справим с всичко, което ни поднесе следващите няколко години. Ние ще ви научим как да изградите своя. 

Стъпка 1: Изберете актив за всеки сценарий️​

Един наистина балансиран портфейл не се интересува дали икономическият растеж и инфлацията се повишават или намаляват. Трябва да може да се представя във всяка среда. Това означава намиране на инвестиции, които могат да генерират дългосрочна възвръщаемост, но са изложени на икономиката по различни начини. По този начин винаги ще имаме под ръка актив, който се поддържа при всеки икономически сценарий...

Ако растежът е силен, а инфлацията ниска...​

В този случай инвестиция в акции трябва да генерира прилична възвръщаемост. Но може да изберем да инвестираме в глобални акции, а не в американски, тъй като те се търгуват с отстъпка, по-малко са изложени на американски риск и са диверсифицирани в повече сектори. Можем да инвестираме в тях чрез Vanguard Total World Stock ETF (VT), което е евтина, много ликвидна и добре диверсифицирана опция. Разбира се, винаги можете да инвестирате в отделни акции или любими сектори вместо ETF или комбинация от трите.

Ако растежът е силен, но инфлацията остава висока...⛽​

При този сценарий е най-вероятно лихвените проценти да останат на много по-високи нива от тези, които преживяхме през последните две десетилетия. Това вероятно ще окаже натиск върху капиталовите инвестиции, като същевременно ще облагодетелства активи като стоки, които запазват стойността си в реално изражение. abrdn Bloomberg All Commodity Strategy K-1 Безплатен ETF (BCI) е евтин, диверсифициран и ефективен начин да се възползвате от потенциална възвръщаемост на реални активи.

Ако растежът е слаб и инфлацията остане висока...​

Тук инвестициите в акции, облигации и стоки вероятно ще пострадат. Това също е напълно правдоподобен сценарий. Структурен натиск като деглобализация, декарбонизация и увеличаване на фискалните стимули може да задържи инфлацията упорито висока, дори когато растежът се забави.За щастие златото трябва да се справи добре в този сценарий на „стагфлация“, тъй като ще се възползва от падащите лихвени проценти, избягването на риск и високата инфлация . Също така е вероятно, че злато бъде добър хедж срещу непредвидените последици от все по-експерименталните парични и фискални политики, които биха могли да доведат до девалвация на валутата Евтин и лесен начин да получите експозиция към злато е чрез ETF abrdn Физически златни акции (SGOL).

Ако икономиката навлезе в дълбока и продължителна рецесия...​

Страшно е само като си помисля за това... Инфлацията вероятно ще падне и Фед отново ще намали лихвените проценти. Това би било лоша среда за инвестиране в акции и стоки, но чудесна за инвеститорите. Съкровищни ​​облигации в САЩ в дългосрочен план, което би се възползвало от падащите лихвени проценти, ниската инфлация и бързината за закупуване на активи-убежища. За да извлечем максимума от нашия капитал, бихме могли да купим iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), който обикновено инвестира в облигации с матуритет над десетилетие.

Можем да обобщим всички предишни сценарии, както следва:

Стъпка 2: Задайте задачи ✍️​

Сега, след като имаме актив за всяка макроикономическа среда, нека се уверим, че нашият портфейл няма силно пристрастие към един или друг сценарий. В края на краищата всеки от тези активи има различна променливост, което означава, че присвояването на една и съща тежест на капитала ( 25% всеки) не е задължително да ни даде балансирана експозиция. Нека си представим, че една облигация обикновено се движи с $1 в сравнение с $3 за акция. Ако имаме портфейл, съставен от 50% инвестиция в облигации и 50% инвестиция в акции, последните (които се движат три пъти повече от облигациите) ще имат прекомерно влияние върху доходността на нашия портфейл. Следователно, за да балансираме портфейла, трябва да имаме три пъти повече облигации, отколкото акции. Това е по-известно като „базирано на риска" оразмеряване на позицията и е ключът към изграждането на наистина балансирано портфолио. Разбира се, никога не е толкова просто, колкото да кажете „акциите се покачват с $3 за всеки $1 в облигации." За щастие можем да използваме инструмента Портфолиовизуализатор за да изчислим колко капитал трябва да разпределим за всеки актив. В нашия пример той ни казва, че трябва да присвоим „базирано на риска тегло“ от 25% на акциите, 21% на стоките, 24% на златото и 30% на държавните ценни книжа. Този портфейл е „макронеутрален“.

Стъпка 3: Наклонете нашето портфолио въз основа на нашата краткосрочна визия ​

Ако се чувствате уверени в себе си, можете да започнете да „накланяте“ своето макро-неутрално портфолио. С други думи, можем да коригираме разпределенията, когато смятаме, че пазарната цена е прекъснала връзката с реалността на ситуацията.Да приемем, че вярваме, че икономиката ще се забави повече, отколкото инвеститорите са оценили на пазара. Можем да очакваме това забавяне да намали инфлацията, но не толкова, колкото пазарът очаква. За да отразим тази гледна точка, бихме могли да намалим разпределението на инвестициите си в акции и стоки и да увеличим разпределението си в дългосрочни облигации и злато, както следва:

	ТИКЕР	НАРАСТВА	ИНФЛАЦИЯ	РАЗПРОСТРАНЕНИЕ НА ПОРТФЕЙЛА	ПРОГНОЗА	ПРЕРАЗПРЕДЕЛЕНИЕ НА ПОРТФЕЙЛА
ГЛОБАЛНИ ДЕЙСТВИЯ	VT	+	-	25%	-4%	21%
СУРОВИ МАТЕРИАЛИ	DBC	+	+	21%	-5%	16%
GOLD	SGL	-	+	+ 2%	26%
СЪКРОВИЩНИ ОБЛИГАЦИИ	TLT	-	-	30%	+ 7%	37%

Не забравяйте, че колкото повече се отклонява, толкова повече ще зависим от успеха на личната прогноза. И както казахме в началото, този портфейл се опитва да избегне прогнозите, доколкото е възможно.

Стъпка 4: Ребалансирайте портфолиото ​⚖️​

Трябва периодично да ребалансираме портфейла си (напр. всяко тримесечие) или когато даден клас активи претърпи голямо движение. Това е така, защото действителното ви разпределение вероятно ще се е отклонило значително от целта ви. Когато казваме ребалансиране, имаме предвид закупуването на повече актив, когато цената му е паднала, и по-малко, когато се покачва.Трябва също така да ребалансираме портфолиото си, когато нашата макроикономическа гледна точка се промени съществено. Например, ако стойността на нашата инвестиция в акции спадне рязко и Федералният резерв започне да облекчава лихвената си политика, може да обмислим увеличаване на разпределението си към тях. Но трябва да гарантираме, че няма да се отклоним твърде далеч от тази първоначална задача. Основно защото се интересуваме от поддържането на правилния баланс в такава несигурна среда, особено след като всеки от другите сценарии, споменати по-горе, може да е точно зад ъгъла.

Стъпка 5: Поддържайте реалистични очаквания ​

Трябва да имаме предвид, че нашето защитно портфолио има за цел да увеличи максимално вероятността да печелим пари, когато не знаем в каква посока ще поеме икономиката. Това означава, че е много по-малко вероятно този портфейл да понесе толкова големи или дълготрайни загуби, колкото концентриран портфейл.Но също така е вероятно да се представи по-слабо от портфейл, фокусиран върху класа активи, който се представя най-добре през следващите години. С други думи, балансирано портфолио означава, че ще приемем добра, но не изключителна възвращаемост в замяна на по-добър сън. И в тези времена на несигурност, това не изглежда като лош компромис...