Неотдавнашното рали на финансовите пазари даде искрица надежда на екосистемата на криптовалутите. Въпреки това научихме по време на обучението си по криптовалути, че тези ралита не означават, че мечият пазар току-що е приключил и че отиваме направо към пробиване на исторически върхове. В същото време с началото на новата година идват и първите стартирания на нови проекти. Затова решихме, че би било най-добре да се подготвим за тази вълна от нови стартирания с обучение за криптовалута как да анализираме токеномиката на проекта.
Какво е токеномика?
Е, нека започнем това обучение по криптовалути, като първо дефинираме какво представлява токеномиката. Думата токеномика се отнася до изучаването на икономиката на криптовалутите и токените, оттук и произлизането на нейната дума „токен“ и „икономика“. Това позволява на инвеститорите да определят качеството и стойността на потенциалните инвестиции, които могат да бъдат направени в определени проекти, от броя на издадените токени, разпределението между инвеститорите, техните периоди на отключване, цел... Сега ще видим, но преди всичко Ние ще разграничат токен от валута, които може да изглеждат еднакви и да не са.
Каква е разликата между токен и монета за криптовалута?
Въпреки че и двата термина често се използват като синоними, те са напълно различни. Терминът валута обикновено се отнася до криптовалута, която работи на блокчейн от слой 1, тоест от своя собствена. Терминът "токен" обаче може да има различни значения:
- Може да се отнася до криптографски актив, създаден от протокол от слой 2, и трябва да отговаря на правилата на основния блокчейн, който използвате. Например ERC 20 токени, ERC 721 NFT токени.
- По-общо казано, всеки крипто актив може да се нарече токен. Токените имат функции като позволяване на гласове или действат като цифрови представяния на активи от реалния свят.
- Токен може да се използва и като плащане в рамките на протокола. Въпреки че токенът обикновено не се признава за пари, стойността му зависи от това как се представя цялостният проект.
Как да различим L1 от L2?
Друг въпрос, който трябва да вземем предвид, когато анализираме даден проект, е дали той е разработил нов блокчейн или е изграден върху друг. Нека започнем, като разгледаме по-подробно слоевете на блокчейн, защото е важно за вашето обучение по криптовалута да разбирате тези концепции. Първото нещо, което трябва да знаем е дали една монета или токен работи на слой 1 (L1 или слой 1) или слой 2 (L2 или слой 2). L1 блокчейн работи независимо от други блокчейни, примери за L1 токени са ETH на Ethereum, AVAX на Avalanche, MATIC на Polygon и др. Решение L2 е протокол на трета страна, който е базиран на система от ниво 1 на блокчейн. Например, протоколът Maker е базиран на Ethereum. Това е L2 протокол, така че MKR и DAI са L2 токени. L1 блокчейните и L2 протоколите си влияят взаимно. Ако L1 blockchain предоставя лесна за използване, бърза и сигурна инфраструктура, това ще привлече повече L2 проекти. Ако проектите L2 се представят добре, това има положителен ефект върху L1, увеличавайки стойността на криптовалутата L1.
Как можем да изследваме екосистемата на блокчейн?️
Ясно е, че има голяма зависимост между различните криптовалути и токени. Важно е да получим възможно най-пълен преглед на тези корелации, за да можем да ги изпреварим и да се възползваме. Това, което първоначално търсим, е блокчейн екосистема, която показва потенциал за бъдещ растеж. Това ни казва, че има стабилна блокова верига от слой 1, която хоства множество приложения от слой 2, които предлагат добри случаи на употреба и имат потребителски трафик. За да разберем екосистемата на блокчейн, можем да търсим в портали като Coinmarketcap.com o Coingecko.
На началната страница можете да намерите категории, които можете да видите, но ние също можем да търсим името на L1 блокчейн и да търсим в неговата екосистема. Coinmarketcap ще ни покаже списък с всички проекти, които по някакъв начин са свързани с избрания блокчейн. От списъка можете да изберете отделни проекти и да получите достъп до повече информация като пазарни данни, диаграми, новини, връзки към други източници и др.
Преглед на децентрализираното финансиране (DeFi) на всеки блокчейн.
Ако искаме да визуализираме, например, проекти, които са част от екосистемата на децентрализираното финансиране (DeFi), можем да разгледаме Дефилама да разгледаме проектите, които съставят екосистемата на всеки блокчейн. Това може да ни даде по-ясна визия за това какво наистина може да бъде изградено в рамките на екосистема на криптовалута. Защо споменавам това? Тъй като има някои блокчейни като TRON (TRX), които имат много голяма пазарна капитализация и заключена обща стойност (TVL, ще обясним по-долу).
Но тези стойности са измамни на пръв поглед, като се има предвид, че нищо не е изградено в рамките на блокчейна TRON, освен алгоритмичен стейбълкойн, който е загубил паритет с долара в продължение на месеци и се използва само за извършване на USDT транзакции за ниската цена на такси за газ в блокчейна TRON. Също така е индикация за стойността, за да видите в кои блокови вериги е бил внедрен, като се има предвид, че колкото повече блокови вериги са налични, толкова по-голям обем на търговия осигурява на протокола. Това от своя страна генерира повече органичен потребителски трафик, което от своя страна осигурява по-голям обхват на самия проект.
Оригинален блокчейн ли е или раздвоен блокчейн?
Това, което също трябва да имате предвид в този контекст, е дали блокчейнът е оригинален или раздвоен. Например Ethereum Classic е разклонение на Ethereum. Litecoin и Bitcoin Cash са разклонения на блокчейна Bitcoin. Важно е да знаете какви модификации е направил форкираният блокчейн, за да разберете с какво той е по-добър или по-лош от оригиналния блокчейн. Например Bitcoin Cash никога няма да има толкова потребители, колкото Bitcoin.
Binance Smart Chain (BSC) обаче е успешно разклонение на протокола Go Ethereum, но с различен консенсусен механизъм. Трябва да се отбележи, че тези разклонения могат да бъдат напълно отделени от изходния блокчейн (точно както Bitcoin Cash направи с Bitcoin Core), по-известни като твърди разклонения, или ако са въведени подобрения в кода, но зачитайки оригинала ( меко разклонение на английски ).
Потребители/Активни потребители.
Един от основните показатели за нашето обучение за криптовалута по токеномичен анализ е броят на потребителите в блокчейна. Това е така, защото голям брой адреси, налични в блокчейн, означава, че той има много употреба и следователно има по-голям обем на търговия.
В същото време той също така позволява на въпросния протокол да генерира повече приходи чрез начисляване на комисионни за използване на неговата мрежа. Въпреки че общият брой потребители трябва да се вземе предвид спрямо броя на активните потребители, тъй като блокчейн може да има много регистрирани адреси, но малко активни, което се изразява в ниска търговска активност и по-малко приходи.
Протоколни приходи.
Друг от определящите фактори за анализ на токеномиката на даден проект е да се разгледат приходите на протокола. В рамките на този доход трябва да оценим различни показатели, като например обема на комисионните, доходите на различни срокове (годишни или месечни) или съотношения като P/S (пазарна капитализация/годишен доход) или P/F (пазарна капитализация/комисионна доход). Значението на анализа на приходите от протокола е фундаментално, тъй като ще разкрие възможния път, който проектът ще поеме през следващите месеци.
Какво трябва да анализираме за токен?
След като сме видели цялата основна информация за това как да анализираме блокчейн, ще навлезем в дълбочина относно типовете токени, които можем да намерим в екосистемата на криптовалутите, много важна част от нашето обучение по криптовалути:
Utility Tokens срещу. токени за сигурност. Целта на токена е от съществено значение. Например притежателите могат да използват токени като плащания, за покриване на транзакционни разходи, разрешаване на достъп до услуги, заключване на техните активи (PoS) или за управление на протокол чрез гласуване. Един помощен токен обикновено има специфични случаи на употреба. Например, някои токени позволяват на потребителя достъп до продукт или услуга в блокчейна. Други дават на потребителя право на глас (токени за управление), както можем да видим в децентрализираните автономни организации (DAO). Например членовете на Инвестиционно обучение LAO (FiLAO) трябва да гласува за предложения за управление, използвайки токена на FIG.
Токените за сигурност са подобни на акциите. Има две категории токени за сигурност:
- Токенизация на актив: Традиционният финансов актив е представен от токени в блокчейни. Например, акции, които представляват процента на собственост на компания, могат да бъдат токенизирани. Освен това собствеността върху единица злато може да бъде токенизирана и представена в блокчейна (като PAXG в мрежата ERC-20).
- Произход на актив: Токенът представлява цифров финансов актив, който вече е в блокчейна. Токените се създават чрез създаване на активи, например чрез залагане или копаене.
В САЩ компаниите, които искат да издават токени за сигурност, трябва да бъдат регулирани от SEC. Блокчейн проекти, които не отговарят на тези разпоредби, рискуват да бъдат глобени или затворени. В резултат на това е важно да знаете дали токенът, в който искате да инвестирате, е токен за полезност или токен за сигурност и най-вече неговия произход, за да знаете на какви регулации подлежи.
Доставка на токени.️
Когато анализираме предлагането на токен, трябва да вземем предвид следните точки:
- общо предлагане– Броят на създадените жетони минус жетоните, които са били „изгорени“.
- Максимално предлагане– Общият брой токени, които могат да бъдат създадени на код Например, максималното предлагане на биткойн е 21 милиона BTC, докато USDT няма определено максимално предлагане.
- Циркулиращо снабдяване: Важно е да се разгледа циркулиращото предлагане на токена, защото то влияе върху пазарната капитализация на токена. Трябва също така да разгледаме първоначалното разпределение на токените по време на пускането им за обществеността (известно като разпределение на токени). Количеството токени в ръцете на инвеститорите, екипа и ликвидността на протокола могат да повлияят на много фактори.
Пазарна капитализация.
Това е общата стойност на токените на протокола на пазара. Един от най-добрите показатели за икономическата стойност на токена. Някои проекти издават голям брой токени на много ниска цена, като $0.0001 на токен (като Shiba). Предлагането на токените на тези цени е да накара инвеститорите да мислят, че цената може лесно да се повиши много цифри, което ги кара да инвестират с голяма еуфория. Да не говорим, че те насърчават чистата спекулативна търговия, при която огромни суми пари се инвестират в проекти, които не допринасят с нищо (което се превежда като хазарт).
Но реалността е, че ако пазарната капитализация на токена вече е много голяма, цената на токена е малко вероятно да се повиши много. Най-добре е да търсите проекти с дългосрочни основи в токеномиката. Колкото по-голяма е пазарната капитализация, толкова по-трудно е да се манипулира цената, въпреки че всички цени на криптовалута обикновено се манипулират от китове. Пазарната капитализация се изчислява чрез умножаване на предлагането в обращение на токените спрямо текущата цена на токена.
Напълно разредена пазарна капитализация.
Освен пазарната капитализация, можем да намерим разредената пазарна капитализация, която ни казва теоретичната пазарна капитализация, ако всички токени са били в обращение на пазара. За да сме сигурни, винаги трябва да проверяваме отново данните в изследователите на блокове, защото част от информацията на уебсайтове като coinmarketcap или coingecko не се актуализира правилно. Тези изследователи на блокове ни позволяват да оценим добре този показател и на свой ред да се консултираме с данни във веригата, например транзакции, цени на бензина или затруднения в мрежата.
Токенът предварително ли е завършен?⛏️
Premined означава, че токенът вече е създаден преди стартирането му. Това се случва често в ICO (първоначална оферта за монети или първоначална оферта за монети на испански). Много L2 токени, като ERC 20 токени, са предварително добити за съветници и ранни инвеститори, за да ги възнаградят. Защо е важно да знаем дали даден токен е предварително подготвен? Тъй като premined токените често се разпространяват вътрешно, преди широката публика да може да ги закупи. Ако значително количество токени са в няколко ръце в деня на стартиране, цената на токена може лесно да бъде манипулирана от тях и да повлияе отрицателно на цената на токена и на инвеститорите в проекта. Това се случи, например, когато беше пуснат токенът Shiba (SHIB), където беше обявено, че Виталик Бутерин (съосновател на Ethereum) има голяма част от доставката на SHIB и реши да продаде всичките си токени, за да ги дари за благотворителност . Това се отрази негативно на цената на токена SHIB.
Разпределение и разпространение на токени.️
Много е важно да разгледаме как токените се разпределят и разпространяват в началото на тяхното създаване и стартиране. Разполагаме с тази информация в Бялата книга на проекта и на уебсайтове като messari.io o icodrops.com. Не забравяйте да проверявате заглавията в Block Explorer, защото понякога информацията в Whitepaper или на други уебсайтове може да е остаряла.
За ICO също трябва да открием на каква цена са били проведени първоначалните фази или частните продажби. Тази информация може да бъде намерена в Бялата книга на проекта и на уебсайтове като тези, които споменахме по-горе. Ако токенът вече е листван на борса, можем да сравним предварителната цена с текущата цена. Ако предварителната продажна цена е много ниска, ранните инвеститори, които са влезли на ранните етапи, могат да ликвидират своите позиции, за да получат печалба.
Трябва също така да разгледаме дали те ще имат период на придобиване (месечно/тримесечно/общо разпределение) или дали ще имат период на заключване (определено количество от токена се блокира за определен период от време, за да се избегне внезапната продажба на голям сума, която кара токена да падне). Ако голямо количество от токена е заключено, трябва да проверим графика за освобождаване. Когато се пуснат повече токени, това ще повлияе на цената на токена и пазарната капитализация. Ако проектът отключи голям брой токени наведнъж, ще има голяма вероятност цената да спадне драстично поради добавянето на голямо предлагане на пазара.
Моделът на токена е инфлационен или дефлационен?️
Това се отразява на предлагането на токена. Ако дадена криптовалута или токен няма максимално предлагане, това означава, че е инфлационен. Някои проекти използват механизъм за изгаряне на токени, за да контролират инфлацията на цените. Трябва да имаме предвид, че изгарянето на токен за намаляване на предлагането не означава, че цената със сигурност ще се увеличи. Стойността на токена идва от стойността, която предоставя на потребителите, а не от това колко предлагане има.
Една от големите новини, на които станахме свидетели за екосистемата на криптовалутите през изминалата година, бяха подобренията, направени в мрежата Ethereum. Прилагането на EIP-1559 въведе дефлационната концепция в предлагането на ETH, където част от таксите за транзакции, платени на копачите, бяха „изгорени“. Това означава, че колкото повече се използва мрежата, толкова повече ETH се изгаря и следователно предлагането намалява. Това, заедно с миграцията към консенсусния модел Proof of Stake/PoS, допринесе за наблюдаване на дефлация в мрежата Ethereum за първи път в историята.
Заключена обща стойност (TVL/Обща заключена стойност).
Общата заключена стойност на протокол е чудесен индикатор, за да можете да му дадете най-близката стойност, говорейки в цифри. Тази стойност ни показва количеството токени, които са заключени в рамките на протокола, или чрез пулове за ликвидност (LP), или чрез пулове за залагане. По същия начин, когато видим, че даден протокол има TVL много по-висок от текущата му пазарна капитализация, това е знак, че този протокол все още има да извърви дълъг път и че самите притежатели на проекта му се доверяват, като блокират своите активи, за да формират част от управление на протокола или дори за генериране на пасивен доход или стимули.
От друга страна, когато видим, че даден протокол има малко TVL и много по-висока пазарна капитализация, това трябва да ни накара да бъдем нащрек, тъй като това може да е знак, че хората вече не вярват на проекта и просто държат своите токени без никаква друга цел .отвъд задържането им. Можем да намерим тези данни в уеб страници като споменатата по-горе. Дефилама o Дефипулс.
Правили ли сте или планирате да направите airdrop?
В някои случаи, когато анализираме токеномиката на проект, можем да видим, че част от доставката, предоставена за стимули на общността, може да бъде запазена, за да отпразнува еърдроп на токена на проекта. Това може да има два вида ефекти върху оценката на токена. От една страна, предлагането на част от доставките на токени безплатно на общността може да повлияе положително на приемането от общността, за да насърчи използването на токена, което води до по-голям обем нови адреси и търговия. Станахме свидетели на този случай през септември 2020 г., когато Uniswap пусна UNI токени на потребители, които са взаимодействали с Uniswap DEX. Този airdrop раздаде 400 UNI токена на всеки потребител, който отговаря на условията, увеличавайки стойността на споменатия airdrop до максимум $18.000 XNUMX.
Въпреки че, от друга страна, можем да станем свидетели и на силен натиск за продажба от потребители, които предпочитат да ликвидират своите токени, за да могат да реинвестират този капитал в други проекти. Тази ситуация също стана свидетел наскоро с пускането на токена, който ви показахме по време на последната част от обучението за криптовалута; токенът Flare Network (FLR). Както ви обяснихме, цената на токена FLR падна рязко по времето, когато беше разпространен дългоочакваният токен Flare.
