La инвестиция в акции страда от ефектите на инфлацията. Сега е по-важно от всякога да се намерят компании, които могат да защитят своите резултати. И това е мястото, където компаниите със силна „ценова сила“ (способността да прехвърлят разходите, без да губят клиенти) влизат в игра. Нека да разгледаме характеристиките, които дават сила на ценообразуването на една компания, както и кои компании се открояват във всяка от тях.
Инвестиция в акции на концентрирана индустрия
Когато компаниите искат да прехвърлят увеличенията на цените, те са склонни да измерват какво е готова да направи конкуренцията. Това варира от индустрия до индустрия. Но тези, които са по-зрели и „концентрирани“, тоест, където по-малко компании представляват по-голям дял от пазара, са склонни да бъдат по-дисциплинирани в ценовата си политика. Това е така, защото инвестирането в акции в такива индустрии не трябва да се тревожи толкова много за това, че конкурентите му понасят постоянни загуби, за да спечелят пазарен дял. С други думи, те са по-способни да повишават цените си, без да губят клиенти. Можем да проверим концентрацията на една индустрия с този инструмент, което ни дава добра гледна точка за това как те се сравняват един с друг. Например можем да видим, че четирите най-големи компании в сектора на личната грижа и домашните грижи ( Procter & Gamble, Kimberly-Clark, Colgate-Palmolivey Estée Lauder ) представляват повече от 70% от пазарния дял.
Концентрация на сектора за лични и домашни грижи. Източник: MSCI
Междувременно първите четири в сектора на материалите (вдясно) представляват само около 30% от индустрията. Това дава на първото много по-голяма ценова мощ.
Концентрация на сектора на материалите. Източник: MSCI
Инвестиция в акции с присъствие на марка ✨
Когато има твърде много възможности, потребителите са склонни да гравитират към познатото. Те избират да инвестират в акции на марки като Coca Cola (КО), "Макдоналдс" (MCD) и Starbucks (SBUX), които имат международна сила на марката и постоянно качество по целия свят. Това означава, че те са изградили репутация, която гарантира, че потребителите ще се придържат към тях, дори ако повишат цените си.
LVMH Същият е, но има още едно допълнително предимство. Той не само предлага марки, свързани с качество като Christian Dior и Tag Heuer, но също така се грижи за по-богатите клиенти, които са по-малко чувствителни към цената. Това означава, че луксозните марки имат по-голяма ценова мощ от вашата средна марка.
Инвестиция в акции с дефинирана стратегия️
Не е достатъчно да можете да повишавате цените, без да губите продажби: важно е също така да можете да ги повишавате бързо. Това е особено трудно за търговци на дребно, вериги ресторанти и подобни услуги, всички от които трябва да отделят време и пари за промяна на ценови етикети, табели и менюта, за да отразяват новите цени. Но е лесно за компании като L'Oréal (Злато Shiseido (4911), които правят голяма част от продажбите си онлайн, тъй като могат да коригират цените с няколко кликвания без допълнителни административни разходи.
Механизми от последната година на l'Oreal и Shiseido. Източник: Bloomberg
Трябва също така да вземем предвид, че технологичният напредък усложни нещата. Вземете сектора на потребителските стоки, за който винаги се е смятало, че има относително силна ценова мощ. Но тази сила е значително намалена, тъй като електронната търговия улесни малките марки да заобикалят традиционните търговци на дребно. Което ясно ни води до...
Инвестиция в директни дистрибуторски действия с клиента欄
Колкото повече посредници има между продукта на една компания и нейните клиенти, толкова по-малка е печалбата за себе си. Това е очевидно в битката за Unilever (ULVR) с веригата супермаркети Tesco (TSCO) в Обединеното кралство. Конгломератът има силна марка и стабилен пазарен дял, но способността му да повишава цените все още в крайна сметка е ограничена от търговския обект, който продава продуктите му.
Инвестиция в акции с договори, индексирани към дългосрочни разходи
Дългосрочните договори са добър начин да се гарантира ръстът на печалбата на компанията и маржовете са стабилни и предвидими, особено в рецесионна и инфлационна среда. Още по-добре, ако тези договори са съобразени с индексите на разходите, като тези, които проследяват заплатите или цените на бензина в САЩ. По този начин клиентът е принуден да плаща повече, тъй като тези разходи се увеличават. грях трябва да се върна на изходна позиция и да предоговоря нови цени. Индустриални газови компании като Linde (LIN), Въздушни продукти (APD) и Въздушен течност (AI) обикновено имат индексирани по отношение на разходите договори със своите клиенти, които продължават между 10 и 15 години, като им помагат да им гарантират базово ниво на търсене, като същевременно гарантират, че всяко увеличение на разходите се прехвърля директно към техните клиенти.
Инвестиране в акции с потоци от приходи, свързани с инфлацията⚖️
Инвестиране в акции за обработка на плащания като виза (NYSE:V) и Мастъркард (NYSE: MA) имат интересен бизнес модел, който е от полза за тяхната ценова мощ в инфлационна среда.
Движения от последната година на Visa и Mastercard. Източник: Bloomberg
Защо Visa или Mastercard печелят от инфлацията? Да вземем пример: ако цената на опаковка дъвка скочи от 1 евро на 1.50 евро, Visa и Mastercard ще се възползват пропорционално от увеличението на цената. Това е така, защото те таксуват финансовите институции, които издават карти с марка Visa или Mastercard, такса въз основа на номиналния обем на дейност. Така че по-голямата част от приходите на двете компании трябва да растат в съответствие с инфлацията.
Инвестиция в акции с възприемана или реална стойност樂
Когато инвестирате в акции в сектора на химикалите и ароматите, реалната стойност на техните продукти често е по-висока от възприеманата стойност. Но това им дава собствената им свобода да повишават цените, както намерят за добре. Symrise (SY1), Givaudan (GIVN) и Крода (CRDA), например, предоставят само малки количества на потребителските компании, но може би са тези, които правят или разграждат крайния продукт. Така че докато те представляват само около 4% от общите разходи на вашите клиенти ( възприема ), промяната им би била скъпа и потенциално вредна за марката (the реален ).
Вече споменахме, че купувачите на лукс плащат толкова за марка, колкото и за всичко останало. Това означава, че имиджът и идентичността на тази марка са по-важни от основната функция на продукта. С други думи, реален Луксозната чанта може да съхранява малко аксесоари, но осигурява много повече възприема . Това дава на луксозните компании много повече възможности да повишават цените си.
Компании с възможност за намаляване на разходите廒
Компаниите, които остават силни, са исторически добри инвестиции в акции, генериращи голяма възвръщаемост спрямо парите, които харчат. Но това също означава, че те имат по-малко мазнини за намаляване в инфлационна среда, отколкото техните по-малко ефективни връстници. Така че, ако всичко останало се провали и една компания се бори да прехвърли увеличенията на разходите, ще искате да изберете такава, която може да намали разходите, за да запази маржа на печалбата си стабилен. Можем да намерим тези компании, като сравним разходите им като процент от продажбите с други в същата индустрия. По-високата разходна база може да разкрие структурни неефективности за една компания, но също така подчертава къде има мазнини за намаляване. Просто трябва да сме сигурни, че компаниите имат фиксиран така че те имат повече гъвкавост за намаляване на разходите.