Функас направи своя ход и постави растежът на испанската икономика с 2,9% за тази фискална година, корекция нагоре, която следва актуализацията на националните сметки на INE и малко по-неблагоприятния външен контекст от очаквания. В този нов сценарий, Разширяването е подкрепено по-интензивно от вътрешното търсене, докато привличането на чуждестранния сектор губи инерция.
Мозъчният тръст подчертава, че напредъкът ще продължи, но с по-бавни темпове, през следващите години: 1,9% през 2026 г. и 1,7% през 2027 г.Въпреки забавянето, Испания остава сред най-бързо развиващите се икономики в ЕС, макар и с по-небалансиран модел на растеж и по-голяма чувствителност към определени пречки.
Какво се променя с новата прогноза
Подобрението е с шест десети от процентния пункт в сравнение с предишния сценарий на Функас. Според фондацията, Пет десети от процентния пункт идват от ефекта на плъзгане след ревизията на INE и една допълнителна десета се обяснява с по-слабото въздействие на Митническа среда в САЩ отколкото беше намалено преди седмици.
На тримесечна база пътната карта сочи тримесечен растеж на 0,6% и 0,5% през последните два периода на годината, за да се стабилизира на около 0,4% през 2026 г. Това е профил, съвместим с по-зрял цикъл и по-неблагоприятна международна среда.
Функас обяснява, че Вътрешното търсене ще допринесе с около 3,1 пункта към растежа, с инвестиция набира значение, като частното потребление се задържа, а публичното потребление се забавя. Успоредно с това, външният сектор ще отнеме около 0,2 точки, което отразява по-слабия износ и нарастващия внос.
Двигатели, които губят пара
След две години на голям импулс, туризмът започва да нормализира своя принос. Функас припомня, че През 2023 и 2024 г. той е допринесъл със седем десети към БВП, докато през първата половина на 2025 г. този принос е бил около три десети, по-малко от половината. Динамизмът се запазва, но движещата сила вече не е толкова отличителна.
El обществено потребление продължава да расте, въпреки че приносът му също е намалял от седем десети от процентния пункт през последните две години до около четири десети от процентния пункт тази година. Удължаването на бюджета и намаленият импулс от европейските фондове обясняват част от това забавяне.
На външния фронт, най-голямото проникване на Азиатски внос помага за овладяване на цените, но увеличава търговския дефицит, докато слабостта на ключови партньори като Франция и Германия усложнява продажбата на испански продукти. Тази промяна прави Външното търсене премина от нарастване към намаляване растеж през 2025 г.
Функас показва, че испанската икономика поддържа положителен диференциал спрямо еврозоната, но предупреждава, че моделът на разширяване сега е по-зависим от вътрешното търсене и следователно по-чувствителен към вътрешните условия.
Инвестиции и жилищно строителство: пречки, които трябва да се следят
La бизнес инвестиции остава под нивата отпреди пандемията в реално изражение, въпреки че Функас е уверен в постепенно възстановяване, подкрепено от цикъл на подобрение и разгръщане на проекти, свързани с европейски фондове. Усилването от инвестициите в капиталови стоки ще продължи да се усеща с изпълнението на повече проекти.
Пазарът за жилище се е превърнал в централен фактор. През последните три години почти половин милион нови домовено те са започнали едва около 300.000 домове, дисбаланс, който оказва натиск върху цените и усложнява мобилността на работната сила между териториите.
Функас предвижда, че инвестиции в строителство възстановяване с 4,1% тази година, 4,4% следващата година и 3% през 2027 г. Този напредък ще облекчи част от недостига на жилища, но корекцията ще бъде постепенна и сама по себе си няма да разреши напрежението в предлагането в най-динамичните райони.
Това затруднение в жилищния сектор има демографски и трудови последици: референтният сценарий предвижда, че чуждестранно работещо население увеличение с 875 000 души между 2025 и 2027 г., в сравнение с 1 080 000 през предходния тригодишен период, което означава 19% по-малко на включване на работната сила в сравнение с предходния период.
Заетост, цени и публични сметки
Функас оценява създаването на около 550 000 нетни работни места до 2027 г., с ниво на безработица, което може да достигне 9,2% до края на същата година, най-ниското ниво от 2007 г. насам. Предизвикателството е да се ускори навлизането на младите хора на пазара на труда и да се улесни връщането на работа на дългосрочно безработните.
По отношение на цените, прогнозата е, че инфлация ход около 2,5% тази година, с все още видим натиск в хранително-вкусовата промишленост и услугите, да се доближи до целта на ЕЦБ от 2% през 2026 г. и да се стабилизира близо до този праг през 2027 г., благоприятствана от по-силно евро и натрупана енергия.
Във фискалната област, публичен дефицит ще бъде намален до 2,8% от БВП тази година и ще спадне с допълнителни две десети между 2026 и 2027 г., до 2,6%. публичен дълг ще следва бавна низходяща тенденция, към около 97,5% от БВП до края на 2027 г., все още на високи нива в исторически план.
Тримесечната динамика на БВП се вписва в тази картина: 0,6% и 0,5% през последните тримесечия на годината и около 0,4% на тримесечие през 2026 г., което води до организирано забавяне на цикъла без признаци за внезапно спиране в краткосрочен план.
Рискове и възможни изненади
Сред рисковете за отрицателен ефект, Функас посочва един несигурна геополитическа среда, търговско напрежение и високи оценки на финансовите пазари, които биха могли да бъдат обърнати, ако траекторията на лихвените проценти в САЩ не съвпадне. В един по-взаимосвързан свят Испания не би била имунизирана срещу глобални сътресения.
От положителната страна, високи спестявания на домакинствата – над 11% през последните години – би могло да доведе до увеличено потребление, ако доверието се подобри, което би стимулирало БВП. Въпреки това, запазването на високите цени на жилищата кара много семейства да заделят средства за покупки, ограничавайки този ефект.
Комбинацията от по-слаба инерция в туризма, умереност на публичните разходи и охлаждане на външния сектор обяснява очакваното забавяне, но възстановяването на бизнес инвестициите и напредъкът в жилищния сектор биха могли да смекчат корекцията в потенциалния растеж в средносрочен план.
Новата картина на Функас оставя централна идея: Испания расте по-бързо от средното за Европа и е изправена пред меко кацане., макар и по-зависима от вътрешното търсене и с три предстоящи задачи – инвестиции, жилищно строителство и дефицит – които ще определят колко и как ще се разшири икономиката през следващите години.