Основните централни банки в света предприеха необичайна стъпка, като изразиха пълна подкрепа на Джером Пауъл и Федералния резерв на САЩ, след като беше разкрито, че Министерството на правосъдието е започнало наказателно разследване срещу председателя на Федералния резерв заради показанията му относно ремонта на централата на централната банка. Това, което първоначално изглеждаше като технически въпрос, се превърна в голям политически сблъсък, който тревожи пазарите и паричните власти по целия свят.
В основата на спора е независимостта на централните банки : големите централни банки са солидарни с Пауъл, защото виждат съдебната офанзива и политическия тормоз като опит да се повлияе на решенията им относно лихвените проценти. За много управители случаят се превърна в тест за степента, до която се спазват границите между политическата власт и институциите, отговорни за осигуряването на ценова и финансова стабилност.
Безпрецедентно съвместно писмо: ЕЦБ и БМР се изказват
Най-поразителната реакция дойде от Европа. Президентът на Европейската централна банка Кристин Лагард и Пабло Ернандес де Кос , в ролята му на генерален мениджър на Банката за международни разплащания (BIS) , бяха начело на подкрепата за Пауъл. И двамата са сред подписалите съвместно изявление, в което ръководителите на няколко централни банки изразяват изричната си подкрепа за Федералния резерв и неговия председател.
Текстът подчертава, че „независимостта на централните банки е от основно значение за ценовата, финансовата и икономическата стабилност, в полза на гражданите, на които служим “. Това не е малка разлика: подписалите настояват, че подобна автономност има смисъл само ако е съпроводена от зачитане на върховенството на закона и ясни механизми за демократична отчетност, но категорично отхвърлят идеята паричната политика да се превърне в поредното оръжие в партийните борби.
В писмото се посочва също, че Пауъл е служил с почтеност , фокусиран върху мандата, даден му от Конгреса, и с „непоколебима ангажираност към обществения интерес“. За управителите, подписали документа, председателят на Федералния резерв е „уважаван колега, високо ценен от всички, които са работили с него“ – изявление, целящо да стане ясно, че тяхната подкрепа надхвърля политическите граници и принадлежности.
Сред подписалите са ключови фигури за европейските и световните пазари, като Андрю Бейли , управител на Банката на Англия, и Франсоа Вилерой дьо Гало , който е и председател на Управителния съвет на БМР. Към тях се присъединяват ръководителите на централните банки на Швеция, Дания, Швейцария, Австралия, Канада, Южна Корея, Норвегия и Бразилия, което превръща посланието в истински международен фронт в подкрепа на Федералния резерв.
Тази публична позиция потвърждава тенденция, която вече се наблюдава на други форуми. Лагард вече е защитавала Пауъл на международни срещи, като например конференцията на ЕЦБ в Синтра, където дори е заявила, че ако беше на негово място, би действала „по същия начин“ при политически натиск. Настоящото писмо обаче повишава залозите и формализира тази подкрепа в документ, координиран от множество централни банки.
Криминалното разследване: от техническото досие до политическия пулс
Катализаторът за тази вълна на солидарност беше съобщението на Пауъл, че федералната прокуратура е започнала наказателно разследване на показанията му пред Конгреса миналия юни. В това си изказване председателят на Федералния резерв обясни подробностите за многомилиардния ремонт на историческите сгради на институцията във Вашингтон, проект, който вече беше критикуван заради високата си цена.
Във видео съобщение, публикувано в социалната медийна платформа X, Пауъл заяви, че Министерството на правосъдието е издало призовки за голямото жури , свързани с неговите показания пред Банковата комисия на Сената. Председателят на Федералния резерв настоя, че институцията е била прозрачна с Конгреса, както чрез показания, така и чрез публична документация, и отхвърли аргументите, използвани за откриване на делото, като „претексти“.
Пауъл не се плашеше, описвайки действията на Вашингтон като „безпрецедентни “, свързани със „заплахи и постоянен натиск“ върху Федералния резерв. Той потвърди „дълбокото си уважение към върховенството на закона и отчетността“, но ясно заяви, че според него разследването всъщност не е свързано с ремонти на сгради или парламентарен надзор, а по-скоро с решения за лихвените проценти.
В един от най-обсъжданите пасажи от речта си Пауъл заявява, че „никой, и със сигурност не председателят на Федералния резерв, не е над закона “, но предупреждава, че заплахата от наказателни обвинения е „следствие от това, че Федералният резерв определя лихвените проценти въз основа на най-добрата оценка за това какво ще служи на обществото, а не следва предпочитанията на президента“. Това послание беше интерпретирано от пазарите като знак, че той не е готов да се поклони на Белия дом.
Администрацията на Тръмп, от своя страна, отрече каквото и да е участие в процеса. Говорителката на президента Каролайн Ливит отговори твърдо с „не“ на въпроса дали президентът е разпоредил на Министерството на правосъдието да започне делото срещу Пауъл. Тя обаче избягва да уточни до каква степен многократните критики на президента може да са повлияли на решението на прокурорите и просто заяви, че Тръмп „има пълното право да критикува“ председателя на Федералния резерв съгласно принципа на свободата на словото.
Тръмп срещу Федералния резерв: Обиди, натиск и отровно наследяване
Сблъсъкът между Белия дом и Федералния резерв не е нищо ново. Доналд Тръмп атакува Пауъл от месеци в публичните си изяви и в социалните мрежи, като дори го нарича „глупак“, „глупав“ и дори „идиот“, защото не се съобразява с исканията му за по-агресивно намаляване на лихвените проценти за стимулиране на икономиката.
По време на последните си решения на Федералния резерв, институцията избра да коригира лихвените проценти в диапазон от около 3,5%-3,75% с намаление от 0,25 процентни пункта, разумно решение, насочено към борба с инфлацията, без да се дестабилизира пазара на труда. Пауъл настоя, че приоритет на централната банка е „да използва инструментите си, за да постигне целите, които Конгресът ни е поставил: максимална заетост, ценова стабилност и финансова стабилност“, послание, което ясно показва, че натискът от Белия дом няма да диктува курса ѝ.
Наред с критиките, Тръмп открито флиртува с идеята да уволни Пауъл . Президентът дори повдигна въпроса за отстраняването му, нещо безпрецедентно в близката история на Федералния резерв, и обяви, че вече има „решение в ума си“ за това кой ще го замести, когато мандатът му като председател на централната банка приключи. Въпреки че не е разкрил името, той намекна, че обмисля няколко варианта както в рамките на, така и извън управителния съвет.
Тази офанзива помрачи наследяването на Пауъл и предизвика политическа битка в Сената. Някои републикански сенатори, като например Том Тилис , ключов член на Банковата комисия, обещаха да се противопоставят на всеки кандидат на Тръмп за Федералния резерв, докато разследването не бъде изяснено, което допълнително усложни графика за назначаване. Джон Тун , лидерът на мнозинството в Сената, предупреди, че независимостта на централната банка при определянето на паричната политика трябва да бъде запазена „без политическа намеса“.
В този контекст анализаторите предполагат, че Пауъл може да избере да запази мястото си в Съвета на управителите и след май , когато изтича мандатът му като председател. Макар че обичайната практика е председателят да напусне и съвета след напускане на председателския пост, Пауъл би имал законовата възможност да остане до 2028 г., което би открило неконвенционален, но възможен сценарий, ако той го сметне за най-добрия начин да защити автономността на институцията.
Подкрепа от видни бивши банкери и икономисти в Съединените щати
Подкрепата за Пауъл не се ограничава само до чуждестранни централни банки. В Съединените щати тримата живи бивши председатели на Федералния резерв - Алън Грийнспан, Бен Бернанке и Джанет Йелън - подписаха съвместно писмо в защита на независимостта на централната банка и нейния настоящ председател. Това е много рядък жест сред бивши служители на институцията, които обикновено пазят тайна по отношение на решенията на своите наследници.
Документът, одобрен и от няколко бивши министри на финансите – включително Тимъти Гайтнър, Джейкъб Лю, Хенри Полсън, Робърт Рубин и самата Йелън в последната ѝ роля в администрацията на Джо Байдън – предупреждава, че общественото възприятие за независимостта на Федералния резерв е „решаващо“ за икономическите резултати . Без това доверие централната банка би имала много по-големи трудности при контролиране на инфлацията, осигуряване на максимална заетост и стабилизиране на дългосрочните лихвени проценти.
Писмото отива по-далеч, описвайки наказателното разследване срещу Пауъл като „безпрецедентен опит за използване на фискални атаки за подкопаване“ на автономността на централната банка. Подписалите сравняват тази стратегия с начина, по който се управлява паричната политика в някои развиващи се пазари „със слаби институции“, където политическата намеса е довела до епизоди на неконтролируема инфлация, икономическа нестабилност и системен риск.
Сред предлагащите подкрепата си са известни икономисти, които са били членове на Съвета на икономическите съветници на Белия дом – Джаред Бърнстейн, Джейсън Фърман, Глен Хъбард, Грегъри Манкиу и Кристина Ромер – както и академикът Кенет Рогоф , професор в Харвард и бивш главен икономист на Международния валутен фонд. Тази група смята, че случаят „Пауъл“ пряко уврежда институционалната репутация на Съединените щати като страна, основана на върховенството на закона.
Подписалите подчертават, че този вид натиск „няма място в Съединените щати“, чиято сила, напомнят ни те, се крие в стабилността на техните правила и разделението на властите. Те се опасяват, че този прецедент може да бъде използван в бъдеще срещу други длъжностни лица, които вземат непопулярни, но необходими решения за поддържане на макроикономическа стабилност.
Последици за Европа и за финансовите пазари
От европейска гледна точка, противопоставянето между Белия дом и Федералния резерв не е само вътрешен проблем на САЩ. Решенията на Федералния резерв задават тона на световната парична политика и влияят върху лихвените проценти, междубанковия пазар , капиталовите потоци и обменния курс долар-евро. Всяко съмнение относно независимостта на Федералния резерв може да доведе до повишена волатилност и резки промени в рисковите премии.
За ЕЦБ и другите централни банки на Стария континент залогът е и защитата на собствения им модел. В еврозоната независимостта на ЕЦБ е защитена от европейските договори , но опитът показва, че политически натиск може да се появи във времена на криза, както се случи по време на Голямата рецесия и кризата с държавния дълг. Писмото в подкрепа на Пауъл в този смисъл служи като предварително напомняне, че преминаването на определени граници може да бъде скъпоструващо в дългосрочен план.
Пазарите следят отблизо как целият този политически шум може да повлияе на бъдещите решения за лихвените проценти в Съединените щати. Някои анализатори, като например германската фирма Berenberg, предполагат, че офанзивата на Тръмп може да е насочена към обезкуражаване на Пауъл да остане на поста си , вместо да го натиска за незабавни решения по паричната политика. Идеята би била ръководството на Федералния резерв да бъде заменено с някой, който е по-съгласуван с приоритетите на Белия дом.
Стратези от различни институции очертаха различни сценарии за бъдещия състав на Федералния комитет за операции на отворения пазар (FOMC). Спекулира се, че фигури, близки до Тръмп, като Кевин Уорш или Кевин Хасет , биха могли да се присъединят към съвета на управителите, ако се появят оставки или уволнения, наред с фигури като настоящия управител Стивън Миран . В най-екстремния сценарий FOMC може да се окаже с няколко членове, обединени с президента, потенциално по-склонни да намалят лихвените проценти дори без ясни макроикономически данни.
Въпреки това, анализатори от институции като ING посочват, че дори с нови попълнения, съюзниците на Тръмп все още биха били в малцинство в борда. Те графично ги описват като имащи „четири гълъба на MAGA“ в дванадесетчленен комитет, далеч от пълно превземане. Президентът, отбелязват те, „очевидно иска Пауъл да се оттегли, но дори и да успее, това пак ще бъде само един глас“, което означава, че Белият дом би могъл да влияе на паричната политика, но не и да я доминира напълно.
Междувременно, несигурността около резултата от разследването и продължаващия мандат на Пауъл държи инвеститорите и политиците нащрек. Общото усещане е, че случаят надхвърля фигурата на самия председател на Федералния резерв и се е превърнал в символ на това докъде може да се окаже политически натиск върху централна банка в една голяма развита икономика.
Епизодът обедини широка коалиция от централни банкери и икономисти в защита на автономията на Федералния резерв, като много активна роля играят Европа и институции като ЕЦБ и БМР. Отвъд непосредствената правна и политическа битка, посланието, което изпращат, е ясно: доверието във валутата, ценовата стабилност и безпроблемното функциониране на световната икономика зависят до голяма степен от това централните банки да запазят способността си да вземат решения без пряка намеса от политическата власт , дори това да означава да се изправят пред силен натиск, като този, който в момента обгражда Джером Пауъл.
