Инфлацията в САЩ е много по-висока от очакванията на икономистите. Повече инвеститори сега се притесняват от възможността Федералният резерв да реагира прекалено, като повиши лихвените проценти толкова много, че да тласне икономиката и инвестициите в акции към опасната рецесия. Поради тази причина инвестиционната банка Goldman Sachs анализира докъде може да стигне ситуацията за инвестиции в американски акции.
Колко лоша изглежда ситуацията за инвестиране в американски акции?️
Инвеститорите очакваха инфлация Американската икономика щеше да се обърне и да започне да се отпуска това лято, но през юни ситуацията само се нажежи още повече. Все по-голям брой от тях сега залагат, че Федералният резерв на САЩ (Фед) ще повиши лихвените проценти с един процентен пункт следващата седмица, за да продължи да се бори с инфлацията.
Очакванията за растеж на инвестициите в американски акции се свиха с 1,6% през първото тримесечие на годината. Настоящите прогнози сочат, че няма да се свие отново през второто тримесечие, като засега се избягва "техническа рецесия". Но опасенията на инвеститорите са, че нарастващите лихвени проценти ще намалят заемите и разходите и ще тласнат икономиката към рецесия във всеки случай. С други думи, рецесията изглежда почти неизбежна.
Какво означава това за американските компании?吝
Според сценарийния анализ на Goldman печалбите на компаниите от S&P 500, измерени по печалба на акция (EPS), ще падне с 11% през 2023 г. в сравнение с нивото от 2022 г. Това е, ако инвестициите в американски акции се свият умерено през следващата година, тоест ако настъпи умерена рецесия. Goldman вижда 30% шанс за рецесия в САЩ през следващата година и 50% шанс през следващите две години. Фед обаче е готов да повиши тези шансове.
За контекст, в осемте рецесии в САЩ от 1970 г. насам, възвръщаемостта от инвестиране в акции на S&P 500 е спаднала средно с 14%. Спад от 11% в печалбите би съответствал на умерено свиване на икономиката. Goldman изчислява, че приходите на компаниите от S&P 500 ще останат сравнително стабилни по време на рецесия, но свиващите се маржове на печалба ще бъдат отговорни за спада на EPS.
Що се отнася до отделните индустрии, инвестиране в акции циклични сектори Те обикновено изпитват най-големите загуби на печалба по време на рецесия. Това означава, че инвестирането в потребителски дискреционни, индустриални и материални запаси вероятно ще бъде засегнато. От друга страна, инвестиране в акции отбранителни сектори Те оправдават името си. Комуналните услуги, здравеопазването и основните потребителски стоки обикновено увеличават печалбите по време на рецесии. Този път някои компании за потребителски стоки няма да имат такъв късмет. Високата инфлация е увеличила разходите, което означава, че маржовете на печалбата и следователно печалбите вероятно ще намалеят.
Какво означава това за инвестиране в американски акции?⚖️
В рецесионния сценарий на Goldman, S&P 500 ще падне до 3.150 пункта до края на 2022 г., което ще бъде 17% спад от сегашното му ниво. Ако банката е права, ще видим спад на цените от 34% „от върха до дъното“. Това е по-лошо от историческата средна рецесия от 30%, но е в съответствие със средния спад на мечия пазар след Втората световна война. За контекст текущата прогноза на Goldman S&P 500 за края на годината е 4.300, или 14% по-висока от текущите нива.
Каква възможност имаме тук?
Ясно е, че по време на рецесия инвестирането в акции в отбранителни сектори обикновено води до най-добри резултати. И ако все повече и повече инвеститори вярват, че такъв идва, тогава той може вече да е тук, когато става въпрос за фондовия пазар. Следователно можем да преместим инвестициите си в американски акции към секторите на комуналните услуги, здравеопазването и потребителските стоки. Има безброй борсово търгувани фондове (ETF), които могат да ни помогнат, но тези три са тези, които могат да ни предложат най-добра доходност: Vanguard Utilities ETF (VPU), Vanguard Health Care ETF (VHT) и Vanguard Consumer Staples ETF (VDC).
Но по-високата относителна полза, която тези сектори могат да ни предложат, може да ни разочарова, тъй като може да падне в абсолютно изражение. Един от начините да се опитаме да генерираме абсолютна печалба е да направим нашата инвестиция в акции или ETF на отбранителни компании или сектори и да скъсим S&P 500. По този начин ще се възползваме от разликата в доходността между двете.