Последната оценка на Евростат потвърждава това Инфлацията в еврозоната се е възстановила отново през ноемвриТова бележи пореден месец на известен натиск върху цените нагоре, точно когато изглеждаше, че най-лошото от покачванията на цените е отминало. Въпреки че цифрата вече е близо до прага на стабилност, определен от Европейската централна банка (ЕЦБ), поведението на някои ключови компоненти предполага, че пътят към пълна нормализация все още ще бъде донякъде неравен.
В този контекст Испания отново е над средното за еврозонатас по-изразено покачване на цените от наблюдаваното в единната валута като цяло. Комбинацията от все още висока обща инфлация в няколко държави, постоянна базова инфлация и несигурност около енергийния сектор усложнява решенията по паричната политика. Европейската централна банка (ЕЦБ) и държи ЕЦБ в състояние на висока бойна готовност.
Инфлацията в еврозоната достигна 2,2% през ноември
Според първата оценка, публикувана от Евростат, Годишният темп на инфлация в еврозоната се е повишил с една десета през ноември до 2,2%.Това е най-високото му ниво от септември насам и представлява леко отклонение от средносрочната цел на ЕЦБ за ценова стабилност от 2%.
С този ход, Регионът вече три поредни месеца преживява инфлация над 2%.Между юни и август индексът успя да се задържи точно под целевата си стойност и дори се понижи леко под нея през май, достигайки 1,9%. Неотдавнашното възстановяване, макар и умерено, показва, че процесът на дезинфлация не е линеен и че в различни области продължават да съществуват огнища на натиск.
Евростат подчертава, че различното поведение на различните компоненти на индекса Това обяснява голяма част от този напредък: докато някои сектори започват да се нормализират, други поддържат или възобновяват скока на цените, особено в сектора на услугите.
Предварителното четене предоставя първоначална картина на ситуацията, но Статистическата служба на ЕС ще публикува окончателните данни в средата на декемвриТова ще ни позволи да прецизираме цифрите и да потвърдим дали тези тенденции продължават.
Базовата инфлация е стабилна, а натиск върху услугите и храните е осъществен
Освен общите данни, анализаторите обръщат специално внимание на Основна инфлацияТози индекс, който изключва най-волатилните продукти като енергия, пресни храни, алкохол и тютюн, служи като основен ориентир за решенията на ЕЦБ. През ноември Базовият лихвен процент остана на 2,4%., което отбелязва третия пореден месец без промени.
Ако индексът се вземе без енергия, Инфлацията също е била 2,4%.Това отразява факта, че по-голямата част от напрежението е концентрирано в други области. Това поведение показва, че въпреки че някои фактори, които са довели до покачване на цените през предходните години, са отшумели, корекцията все още не е завършена, особено в сегментите, най-тясно свързани с вътрешното търсене.
По компонент, Услугите отново се превърнаха в основен фокус на натискПрез ноември те регистрираха годишно увеличение от 3,5%, което е с една десета от процентния пункт по-високо отколкото през октомври (3,4%), затвърждавайки тенденцията на устойчиво покачване на цените. Тази група включва дейности като хотелиерство и ресторантьорство, транспорт и професионални услуги, където разходите за труд и други структурни фактори продължават да се отразяват на цените.
Паралелно, Храните, алкохолът и тютюнът поддържаха инфлация от 2,5%.Междувременно, в тази категория, пресните храни показаха малко по-изразено покачване на цените, като се повишиха с приблизително 3,3%, което е с една десета от процентния пункт повече от предходния месец. Макар и далеч от увеличенията, наблюдавани по време на пика на енергийната и суровинната криза, потребителите продължават да забелязват високи цени в пазарските си кошници.
В случай на неенергийни промишлени стоки — като дрехи, уреди или стоки за бита — инфлацията остана стабилна на 0,6%. Това забавяне показва, че напрежението във веригата за доставки и логистичните разходи са намалели, което спомага за ограничаване на този сегмент от общия индекс.
Енергията продължава да пада, но с по-постепенни спадове.
Другата страна на монетата продължава да бъде мощностЦените на енергията отново регистрираха отрицателни темпове, макар и с по-слабо изразен спад, отколкото през предходните месеци. През ноември цените на енергията паднаха с 0,5% на годишна база, в сравнение със спада от 0,9%, регистриран през октомври, което представлява... смекчаване на намаляването на разходите.
Това по-малко намаление показва, че макар цените на електроенергията и горивата вече да не са на екстремните нива от преди две години, Приносът на енергията за овладяване на инфлацията намалява.Тъй като текущите данни се сравняват с месеци, в които енергията вече се е стабилизирала, статистическият ефект, който е помогнал за намаляване на общия темп, губи сила.
Комбинацията от енергия, която все още е малко по-евтина от преди година и услугите и храните все още са във възход Това създава крехък баланс: общият индекс е близо до целта на ЕЦБ, но вътрешната структура на данните разкрива, че борбата с инфлацията не е напълно приключила.
Забележими разлики между държавите в еврозоната
Акценти от данни на Евростат значителни разлики между държавите, които споделят единната валутаВъпреки че средният показател за еврозоната е 2,2%, някои държави членки продължават да регистрират значително по-високи покачвания на цените, докато други показват много ограничени темпове.
В групата на икономиките с по-висока инфлация те са Естония (4,7%), Хърватия (4,3%) y Австрия (4,1%), които оглавяват класацията за годишно увеличение. Следват ги Латвия и Словакия (3,8%), както и Литва и Люксембург (3,6%), всички от които над средното за еврозоната.
Те също са над средното ниво Ирландия (3,2%), Испания (3,1%), Гърция (2,9%)и група, съставена от Белгия, Германия и Нидерландияс лихвени проценти около 2,6%. Малта и Словения Те са позиционирани на 2,4%, малко над целта от 2%, но все още в относително ограничен диапазон.
От другата страна, най-ниските нива на инфлация са регистрирани в Кипър (0,2%), Франция (0,8%), Италия (1,1%) y Финландия (1,4%)Във всички тези случаи покачването на цените остава ясно под средното за еврозоната. ПортугалияОт своя страна, той е малко под средното ниво, на 2,1%.
Това разпръскване между държавите отразява разлики в производствената структура, в състава на потреблението и в прехвърлянето на разходитеИкономиките, които са по-зависими от внос на енергия или с по-затегнати пазари на труда, са склонни да изпитват по-постоянен натиск, докато други партньори са по-способни да овладеят повишаването на цените.
Испания: инфлация от 3,1% и изоставане от еврозоната
В случая с Испания, данните на Евростат показват, че Годишната инфлация през ноември е била 3,1%, с една десета по-ниско от октомври, но все още значително над средното за еврозоната. Това предполага неблагоприятна разлика от около девет десети по отношение на цялата област.
Въпреки това леко месечно умерено увеличение, Испания продължава да е сред страните с най-висок ръст на цените на паричния съюз. Данните потвърждават, че въпреки че напрежението в енергийния сектор е намаляло и електроенергията е регистрирала значителен спад в сравнение с преди година, други части на индекса, като например определени услуги или храни, продължават да го тласкат нагоре.
Данните за националния индекс на потребителските цени (ИПЦ), публикувани от Националния статистически институт, също показват, че Инфлацията в Испания щеше да падне до около 3%.Това се подпомага от спада в цените на електроенергията благодарение на производството на вятърна енергия и по-умерените цени на газа. Ако прогнозата се потвърди, това би представлявало първото значително намаление след няколко месеца на увеличение.
Това ценово поведение има пряко въздействие върху актуализиране на пенсиите и други обезщетения, свързани с инфлацията. Въз основа на последни данни се смята, че осигурителните пенсии биха могли да се увеличат с около 2,7% през следващата година, което би означавало средно с приблизително 35 евро повече на месец за пенсия от малко над 1.300 евро.
Последици за паричната политика на ЕЦБ
Новият скок на общата инфлация, съчетан с устойчивост на основната инфлацияТова дава основание на Европейската централна банка да поддържа предпазлива позиция. Институцията е заявявала няколко пъти, че ще обмисли по-задълбочени промени в лихвената си политика само когато види ясни и устойчиви признаци, че ценовият натиск е отшумял.
Всъщност, вицепрезидентът на ЕЦБ, Луис де Гуиндос, наскоро повтори, че въпреки очевидното умерено развитие в сравнение с пиковите нива, достигнати след избухването на енергийната криза, „Битката срещу инфлацията все още не е спечелена.“Според него, преждевременното облекчаване на паричната политика „може да създаде по-големи проблеми“ В средносрочен план това би могло да подхрани нов скок на цените.
В този сценарий финансовите пазари на практика приемат за даденост, че Управителният съвет на ЕЦБ ще остави непроменен парична цена на следващото си заседание, като консолидира текущите нива, докато няма повече яснота относно развитието на икономиката и инфлацията през 2025 г.
Институцията настоява, че ще действа с предпазливост и зависимост от данниАнализирайки месечно как се развиват различните компоненти на индекса и пазарът на труда, е възможно да се наблюдава, че докато основният темп на инфлация остане над 2% и секторът на услугите не покаже по-силно забавяне, възможностите за намаляване на лихвите ще бъдат ограничени.
Картината, нарисувана от последните данни на Евростат, е тази на еврозоната, която е оставила зад гърба си най-острата фаза на инфлационната криза, но все още се бори с... точки на напрежение в услугите и храните и съществени разлики между държавитеС обща инфлация от 2,2% и базова инфлация от 2,4%, целта на ЕЦБ изглежда близка, но не е напълно гарантирана, а Испания, с 3,1%, продължава да изостава донякъде от средното ниво. Всичко сочи, че следващите месеци ще останат ключови за потвърждаване дали това покачване е просто временен скок по пътя към умереност или знак, че процесът на дезинфлация ще бъде по-дълъг и по-сложен от очакваното.
