През последните три десетилетия Дейвид Суенсен увеличи капиталовия фонд на Йейлския университет от 1.000 милиард долара на 30.000 милиарда долара. Неговият инвестиционен подход, известен като Yale Portfolio, вдъхнови поколения инвеститори и се утвърди като избор за институции по целия свят. Но не само професионалистите могат да го използват: ние също можем. Ето как можем да направим нашата инвестиция в акции по начина на Йейл.
Какво представлява моделът на Йейл?️
Дейвид Суенсен стана известен със силното си инвестиране в рискови акции, вярата си в диверсификацията, фокуса си върху дългосрочните инвестиции и предпочитанията си към алтернативни активи като хедж фондове. Вярно е, че не всички инструменти, които имаше на свое разположение, са достъпни за инвеститорите на дребно, но Свенсен написа книга как индивидуалните инвеститори могат да се възползват от неговия подход. В книгата си Свенсен обяснява, че инвеститорите имат три начина да правят пари:
-Разпределение на активите (изберете микса от активи, към който трябва да се насочите в дългосрочен план)
- Избор на сигурност (изберете отделните акции, които ще се представят по-добре от пазара)
-Пазарно време (кога точно да се купуват и продават). Според него инвеститорите на дребно трябва да съсредоточат цялото си внимание върху разпределението на активите, което представлява цели 90% от възвръщаемостта на портфейла. Сравнително незначителното значение на нашия избор на инвестиции в акции и пазарно време, да не говорим за факта, че те изискват умения и ресурси, които отделните инвеститори просто нямат, означава, че инвеститори като нас е най-добре да ги избягват напълно. Трябва ли да съсредоточим усилията си върху избора на най-добрия микс от активи за нашата инвестиция в акции?
Кое es най-добрата комбинация от активи за нашите инвестиции в акции?狀
Оптималното разпределение на активите за нашата инвестиция в акции, според Swensen, е фокусирано върху диверсифицирана инвестиция в акции, като се вземат предвид личните обстоятелства и трябва да съдържа само активи, които са достатъчно ликвидни и могат да генерират положителна дългосрочна възвръщаемост без необходимост от управление. Така че акциите, недвижимите имоти и съкровищните облигации са на мода; стоки, хедж фондове, рисков капитал и валути са излезли (и трите не отговарят на последното изискване). Ето как изглежда портфолиото на Yale Model, пригодено за инвеститори на дребно:
Моделно портфолио на Yale, пригодено за инвестиране в акции на дребно.
Инвестиции в акции вътрешен
Те получават половината от общото разпределение, тъй като имат най-високата дългосрочна историческа възвръщаемост от наличните ни активи. Инвестиране в акции трябва да формира ядрото на нашата инвестиция в акции, но трябва да включим и част от инвестицията в акции международен и инвестиции в акции развиващи се пазари , макар и с по-ниско тегло поради по-големия им риск, поради диверсификационните ползи, които предоставят. Той iShares Core S&P 500 ETF (IVV), на Vanguard Total International ETF (VXUS) и Vanguard FTSE развиващите се пазари ETF (VWO) са най-добрите опции за придобиване на експозиция при инвестиране във вътрешни, международни и нововъзникващи пазари.
Инвестиции в акции на недвижими имоти ️
Той е вторият по важност компонент с тегло от 20%. Swensen ги харесва инвестиционни фондове в акции на недвижими имоти (REITs), защото предлагат добра дългосрочна възвръщаемост и защитата срещу инфлацията, която ни осигуряват. По време на криза те могат да паднат заедно с капиталовите инвестиции, но те осигуряват източник на диверсифицирана възвръщаемост във всички други среди и със сигурност в дългосрочен план. Той Schwab US REIT ETF (SCHH) е най-добрият вариант за получаване на експозиция към инвестиране в акции на недвижими имоти.
Инвестиране в държавни облигации на САЩ
Те са там главно, за да добавят защита към портфолиото. Малко вероятно е облигациите да донесат толкова голяма доходност, колкото инвестирането в акции и инвестирането в акции на недвижими имоти, тъй като те биха могли да помогнат за по-малката променливост на възвръщаемостта, когато пазарите са нагоре, и да намалят въздействието върху нашите портфейли, когато са надолу. Swensen изключва корпоративните облигации и други инструменти с фиксиран доход, като твърди, че те не предлагат нито защитата на държавните облигации, нито атрактивната възвръщаемост на инвестирането в акции. Той Vanguard Intermediate-Treary ETF (VGIT) е най-добрият вариант за получаване на експозиция към инвестиции в съкровищни облигации.
Инвестиране в защитени от инфлация държавни ценни книжа
Те се добавят към сместа, за да осигурят допълнителен слой на диверсификация и известна допълнителна защита от инфлация. Ако инфлацията е достатъчно висока, за да навреди както на инвестирането в акции, така и на инвестирането в държавни облигации, TIPS трябва да помогне за смекчаване на удара. Той Schwab US TIPS ETF е най-добрият вариант за получаване на експозиция към инвестиране в защитени от инфлация държавни ценни книжа.
Сега е важно да запомните, че това представително портфолио е само отправна точка и Суенсен подчертава, че отделните инвеститори трябва да адаптират първоначалния микс от активи към нашите лични обстоятелства. Собствениците на жилища, например, вероятно трябва да намалят тежестта си в REITs, докато собствениците на бизнес трябва да намалят разпределението си за инвестиране в акции. Времевият хоризонт също е важен: ако нашият хоризонт е по-малък от осем години, трябва да запазим значителна част от портфолиото си в брой, вероятно около 40%, оставяйки 60% за портфолиото на Йейл.
Разпределение на портфейла с инвестиционен времеви хоризонт под 8 години.
Свенсен твърди това ребалансиране Нашето портфолио е друг решаващ фактор. Чрез периодично балансиране на микса от активи, за да отговаря на нашето целево разпределение, ние трябва по същество да купуваме повече, когато цените са по-ниски и по-малко, когато са по-високи, подобрявайки нашите входни цени и дългосрочна възвръщаемост. Това също трябва да означава, че не инвестираме прекалено много в върховете на пазара и ни помага да сме сигурни, че купуваме, когато цените са най-ниски. Това също означава, че няма да се налага да се чудим какво да правим, когато пазарите се движат рязко: просто трябва механично да изпълним нашия план за балансиране.
Подходяща ли е инвестиционната стратегия на Йейл за акции?⚖️
Моделът на Yale, адаптиран към инвеститорите на дребно, е добър вариант, ако имаме:
- Дългосрочен инвестиционен хоризонт (в идеалния случай 10 или повече години)
- Разумни връщания (вероятно ще спечелите по-малко, отколкото бихте направили, ако инвестирате всичко в акции)
- риск (високото разпределение към рискови активи означава, че ще понесете значителни загуби, когато пазарите се влошат, което ще стане, ако инвестирате достатъчно дълго)
- Преобладаващо пасивен подход (без фантастична търговия, без избор на акции, без екзотични активи)
- бъди противен (ребалансирането ще ви принуди да купувате активи, които падат, и да продавате тези, които се справят добре)
Как можем да копираме портфолиото на Yale в нашето инвестиране в акции?
Най-ефективният начин за прилагане на подхода в нашето портфолио е чрез използването на борсово търгувани фондове (ETF). Избрахме активи, за да направим нашата инвестиция в акции, които са евтини, ликвидни и добре диверсифицирани за всеки компонент, и споменахме тикерите, които трябва да използвате, за да тествате стратегията за себе си, използвайки PortfolioVisualizer.
| елементи | Препоръчителен ETF | Тикер за внедряване | Тикер за бектест | % |
| Вътрешни акции | iShares Core S&P 500 ETF | IVV | SPY | 30 |
| Международни действия | Vanguard Total International ETF | VXUS | EFA | 15 |
| Акции на нововъзникващи пазари | Vanguard FTSE развиващите се пазари ETF | VWO | EEM | 5 |
| Недвижим имот | Schwab US REIT ETF | CHS | IYR | 20 |
| Съкровищни облигации | Vanguard Intermediate-Treary ETF | VGIT | IEF | 15 |
| Ценни книжа, защитени от инфлация на Министерството на финансите (TIPS) | Schwab US TIPS ETF | SCHP | TIP | 15 |
Нека си признаем, неограниченият модел на Yale, този, който Swensen управлява толкова успешно в колежа, има много повече за показване от модела, пригоден за индивидуални инвеститори. Swensen добави множество нива на възвръщаемост, като инвестира в неликвидни частни акции, избирайки правилните хедж фондове и фондови мениджъри и постоянно адаптирайки своя подход към пазарните условия. Pero Ако се притеснявате, че инфлацията може да е неефективна или ако искате да диверсифицирате портфолиото си, фокусирано върху инвестиране в американски акции, версията, адаптирана към инвеститорите на дребно, е интересна алтернатива.