Днес е крайният срок за Акционери на Банко Сабадел реши дали да отиде на Оферта за поглъщане стартирана от BBVA. След повече от един месец от приемането и седемнадесет месеца корпоративна борба с ръце, денят е представен като решаващата глава от операция, която е белязала испанския финансов дневен ред.
Всеки, който желае да участва в борсата, трябва да уведоми организацията, където са депозирани акциите му. BBVA напомня, че обработката е безплатна и е засилила дейността си: поддържа телефонния номер +34 800 080 032 активен до 23: 59 часа и се отваря изключително 68 офиса —24 в Каталуния— до 21: 00 часа.
Как да получите достъп до офертата днес
Настоящото предложение се състои от обменят изцяло в акции1 нова акция на BBVA за всеки 4,8376 акции на Sabadell. За да формализира приемането, акционерът трябва да поиска замяната, където и да е депозирали акциите сиБанката, участваща в търга, е провела процеса по телефона и в клонове, без BBVA да начислява такси за този процес.
Периодът за приемане започна на 8 септември и, ако не бъде удължен, приключва днес. Въпреки натиска в последния момент, акционерите запазват възможността да промени решението си до крайната дата, в съответствие с правилата за този вид операция.
През последните няколко седмици и двете организации надигнаха глас. BBVA осъди препятствия в офисите от Сабадел до акционери, които желаят да обменят, докато Сабадел упреква своя конкурент липса на достатъчно информация на търговците на дребно относно транзакцията. Подадени са жалби до CNMV.
Кога ще стане известен резултатът и кои врати са отворени?
La CNMV ще съобщи резултата следващия ден 17. Ако BBVA надвиши 50% от капитала, офертата ще е процъфтявала, въпреки че поради условията, наложени от правителството, двете юридически лица ще трябва да функционират като независими компании по време на три години (с възможност за удължаване до пет). В CNMCот своя страна вече е одобрила операцията единодушно.
Ако приемането е било между 30% и 49,99%BBVA би могла да отмени минимума от 50% и да продължи, което би изисквало - според разпоредбите - да стартира второ предложение за придобиване с пари в бройРегулаторът предупреди, че всеки коментар относно цената на тази хипотетична оферта е... просто спекулация докато CNMV не определи критерии за „справедлива цена“.
Под 30%, офертата вероятно ще бъде невалидна. Инвеститори и анализатори, консултирани в Сити, посочват... базов сценарий с приемане между 30% и 50%, без да се достига контролният праг.
Какво казват банките и регулаторът
Надзорникът е поставил червена линия: той е повторил, че твърденията за цена на второ предложение за поглъщане трябва да се приема като спекулация, докато не бъдат публикувани критериите за оценка. Освен това CNMV предупреди, че ще упражни своето санкциониращи правомощия ако е необходимо, за да се защитят инвеститорите.
Отвъд диалектическата битка, процесът има съответните разрешения от фондовата борса и CNMC даде одобрението си към операцията. Истинската несигурност се крие в процента на участие и решението на BBVA дали той ще остане между 30% и 50%.
Данъчни ефекти, които трябва да се вземат предвид
От данъчна гледна точка, за тези, които участват в обмена и операцията не надвишава 50%, размяната се счита за трансфер и следователно капиталовите печалби Ако има такива. Отсрочването на данъците ще се прилага само ако предложението за придобиване е успешно. успешен над 50%.
Този данъчен нюанс оказва влияние върху решението на търговеца на дребно. Няколко участници на пазара подчертават, че с несигурността около крайния процент, много ще чакам затварянето или към евентуален втори транш, за да оптимизирате финансовото и данъчното си решение.
Пазар, борсова цена и дивиденти
С борсата, определена на 1 по 4,8376, премията в сравнение с последните котировки се е променила % 2 3%, след пазарните корекции през последните седмици. От началото на периода на приемане, акциите на BBVA са натрупали почти + 3,3%, докато Сабадел е увеличил поскъпването си през последната година и половина.
La битка за дивидентите също се брои. BBVA ще разпредели 0,32 евро на акция На 7 ноември акционерите на Sabadell, които участват, ще получат възнаграждение, а Sabadell засили плана си за плащане: 0,07 евро На 29 декември, извънредни 0,50 евро в началото на следващата година, свързано с продажба на TSB и допълващ, който предстои да бъде дефиниран, с висока възвръщаемост през целия поет ангажимент период.
Дебатът сред анализаторите е оживен: някои смятат борсата за достатъчно привлекателен; други смятат, че за да е така, би било необходимо по-широко подобрение. Във всеки случай, възнаграждението на акционерите се е превърнало ключово парче да съблазни нерешителните.
Кой може да наклони везните
Теглото на дялово участие на дребно —малко над 40% — е решаващ, въпреки че различни доклади сочат намалено участие в средата на мандата. Сред институционалните, BlackRock надвишава 7% и в двете банки; Цюрих (почти 5%) са изразили несъгласие със своя застрахователен алианс; и фирми като Размери или големи инвестиционни банки, със съответните агрегирани позиции, биха могли да играят роля арбитраж в последния момент.
Съобщението на Дейвид Мартинес Продължаването с неговите 3,86% добавя натиск към финалния участък, въпреки че ударът се влачи. на дребно се обсъжда сред експерти. В Лондон няколко гласа смятат, че BBVA ще се премести между 35% и 45%, без да се изключват изненади в последния момент.
Успоредно с това беше посочено, че ако остане между 30% и 50%, BBVA може да изисква ново финансиране Ако избере втора оферта за придобиване с парични средства, пазарът ще оцени това в светлината на критериите, определени от CNMV, и капиталовата стратегия на банката, подалият оферта.
Остават само няколко часа и частите са на дъската: подсилени канали за обработка, резултат на 17-ти, ясни прагови сценарии (50%, 30%-50% или под 30%), данъчни фактори, които трябва да се вземат предвид, и битка за дивидентите и ключовите инвеститори, които биха могли да вземат решение с малка разлика. Срещата, за желаещите да присъстват, е днес; и официалната присъда, през седем дни.
