Върнахме се! Вече искахме да отворим тази нова година за инвестиции в акции и да забравим изминалата година, изпълнена със силни емоции. Говорейки за отваряне, изглежда, че икономистите на Goldman Sachs са го оценили подарък на мъдреците в нощта на 5-ти, за да могат да го раздадат на инвеститорите. Този подарък е документ с поредица от въпроси, пред които ние инвеститорите може да се изправим тази година. Така че нека да разгледаме най-важните въпроси, които трябва да имате предвид, когато управлявате нашето инвестиционно портфолио от акции тази година.
1. Ще навлезе ли най-накрая икономиката на Съединените щати в рецесия? ️
Според визията на икономистите от Goldman Sachs те вярват, че икономиката на Съединените щати няма да навлезе в спад. Любопитното е, че мнението му е далеч от средното, където консенсусът определя вероятността за навлизане в рецесия на над 65% за следващите 12 месеца. Goldman Sachs, от друга страна, прогнозира вероятност от 35%. С тези перспективи можем да разберем, че икономистите на Goldman Sachs предвиждат сценарий за меко кацане за икономиката на САЩ, при който увеличенията на лихвените проценти успяват да забавят икономиката, за да намалят инфлацията, без да я водят до рецесия.
Източници: Goldman Sachs Global Investment Research/The Wall Street Journal.
Икономистите от Goldman базират този контекст на факта, че не е необходимо да влизаме в рецесия, за да можем да държим инфлацията под контрол. Те вярват, че е достатъчно да има период на по-нисък растеж, който позволява търсенето и предлагането да се балансират. Този фактор включва пазара на труда, където дисбалансите и натискът върху заплатите тласнаха цените нагоре.
2. Как ще се развива пазарът на труда?
От гледна точка на икономистите на Goldman, безработицата не трябва да расте. Бихме могли да видим корекции, но преди всичко предлагането на работа ще намалее, което означава по-малко безработни. Всъщност предлагането на работна ръка вече намалява, но броят на съкращенията остава нисък. В същото време трудовата реинтеграция на краткотрайно безработните остава стабилна, което показва, че продължава да има силно търсене на работна ръка. При тези фактори безработицата не трябва да продължава да расте.
Освен това съществува историческа връзка между предложенията за работа и нивото на безработица. От Goldman прогнозират, че нивото на заетост ще достигне 6% в края на 2023 г., но в същото време не искат да дават песимистични излъчвания: те виждат максимум от 4,2% в началото на 2024 г., в сравнение с настоящите 3,7% , по-малко от това, което Федералният резерв очаква от своя страна.
3. Как Фед ще управлява лихвените проценти през 2023 г.?⚖️
Изглежда, че той няма да натисне спирачките на лихвите. От Goldman очакват Федералният резерв (Фед) да повиши лихвите още три пъти (февруари, март и май) с 0,25 процентни пункта. Това би довело лихвените проценти на Фед до около 5-5,25%, в сравнение с общоприетото мнение, което ги поставя над 4,75-5%, последвано от известно коригиране. Въпросът, който Goldman повдига, се основава на факта, че те не вярват, че Федералният резерв ще намали бдителността си при първите признаци на възстановяване, което икономиката може да предложи. Вярно е, че инфлацията падна, но не до нива, които гарантират, че няма да се покачи отново. Определянето дали намаляването на инфлацията е оптимално за иницииране на намаляване на лихвените проценти е основното главоболие, пред което е изправен Фед.
Следователно икономистите на Goldman смятат, че лихвените проценти ще продължат да се покачват и ще се поддържат, с изключение на неочаквани прекъсвания (рецесия = повишена безработица). След година на увеличаване на фискалния натиск икономиката ще получи малък (но необходим) тласък. Това ще доведе до по-силен растеж, при който Фед може да остави лихвите такива, каквито са за малко по-дълго време.
4. Как ще се отрази развитието на лихвените проценти?⏱️
Друг фактор, който трябва да се вземе предвид, е времето, необходимо на ефектите от увеличенията на лихвения процент на Федералния резерв да имат ефект върху общата икономика. Goldman изчислява, че са необходими приблизително две тримесечия между повишаването на лихвите и тяхното въздействие върху икономическия растеж. Това се превръща в добра новина, защото Goldman вярва, че най-лошите ефекти от увеличенията на лихвените проценти вече са настъпили и сега ще изчезнат през 2023 г.
Максималните ефекти от увеличенията се очаква постепенно да изчезнат с напредването на годината. Тази прогноза взема предвид сценарий, при който инвеститорите са далновидни и икономическите ефекти от повишенията на лихвите се появяват, когато пазарът ги очаква, а не когато действително се появят. Това е известно като „купувайте слуховете, продавайте новините“, добре известно в света на инвестирането в акции.